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各位直播间的小伙伴儿，那我们那个呃马年的第一场直播啊，那个如期到来。那么今天我们把我们田经理请过来。那么也是回答一下大家最近，呃，针对田经理写的一些文章提的一些问题。那么大家如果关注田经理的社交账号，大家应该也能看到最近的那个文章里面，其实涉及了很多的行业，当然也涉及了研究方法。所以说今天的一些问题呢，也是针对着这几篇小作文儿。
那么我相信这个经过田经理的解答，大家还是有所收获。所以说，我今天就呃，我们就直接就开始我们的问题吧。第一个问题就是这个投资者问，他说这个最近田总写了一篇那个就是跟研究相关的嗯那个文章对吧？科技股的研究哎。那那个也也不是科技股的研究，反正就是研究呗，是吧？嗯。那他说田总说，你说研究公司要理解如何做生意啊？
那么有时候其实这个生意模式也在变化，尤其是所谓的科技企业，是吧？有时候一开始是搞电商的，后来又搞支付去了，然后再后来搞云计算啥的。嗯。那这这咋研究？其实这个就分业务研究，就是一个公司的业务增多，这个其实是在你在研究任何一家公司的时候都不太能够避免的事情。这个无论是科技公司还是传统公司，所以我理解的话，其实是这个所谓的有些科技公司它的业务在变化，呃，这个变化要区分，嗯，是不是它原来那个业务就没了就不干了？
那如果是这样的情况下，那在研究之前就要确定，你当时对这家公司的评估的时候，对它这个原有的业务是不是有一个长期的判断？嗯，它是不是这个业务能持续？那如果认为它这个本身的这个业务是能持续的，那由于它的这个科技这个行业的属性，它跨行业其实相对于传统行业来讲是更顺畅的商业逻辑。那我新增的这部分业务就单独估值加上去就行。
啊，加上去。对。啊，除非是呃我原来这个业务就没了。那那原来这个业务我们业务就没了，那就回到另外一个问题了。你原来对这个公司的评价的时候，这个业务的这个长期的经营你是怎么假设的？啊，那你如果假设的是长期经营，结果出来是不长期经营，那你判断错了。嗯，啊，那如果是这个业务也在长期经营，只不过他由于他的这个护城河很宽阔，他又去进军别的业务了。
那那这个业务，那你要重新评估一下它值不值钱，对你原有的业务，呃，有没有互相的影响？如果没有，那就评估就好。嗯啊，所以这不并不是一个，呃，难题，呃，并不是一个在框架内不能解决的问题。嗯啊。那咱那个顺便要不说一下，就是这个科技企业，咱们和其实别的所谓的传统行业，或者是，呃，就是呃，比如说那种呃，价值股，他的那个研究的方法有什么不一样吗？
没有啥不一样，其实都是理解这个生意，就跟这个问题里提到的，比如说有一些一开始做电商，后来要做支付，再后来变成云计算。那其实在这任何一个时间点，你能看到的就是它既有的业务，比如说电商，电商这个业务，那那那是不是会长期存在？嗯，那那那。那如果你判断是的话，那对它进行价值评估就和其他生意区别不大的，嗯啊对吧？
长期的社会零售品那个是那个那个消费品的零售总额是怎么样的？那电商由于它的这个这个这个消费的形式场景，它的渗透率未来会怎么样？对不对？随着全社会的配送的物流效率提升，这个渗透率会怎么样？最终会怎么样？那这家公司在电商里的这个壁垒和护城河是怎么样？那你就正常评估就行了，它跟正常的业务是没区别的。至于说，比如说，我们站在他做电商这个时、时、时这个时间点，啊，他后来又做了这个、这个、这个云计算，咱没说支付，其实电商和支付大概是同时做吧。
就假设，那那假设他后面做了云计算，那怎么办？那云计算会不会就是？呃，对他原来电商的业务产生冲击，就是这有电商这个业务，本来固有的发展路径会因为他做云计算发生巨大的变化吗？嗯，不会，不会。那相当于多一个业务啊，就等于评估另外一家公司了。那就俩公司加一块儿啊，加上就行了。就如果他们这这这是根据商业实质来的，它到底是加还是乘还是有负向的影响，那是根据这个商业实质来的。
这并不是所有的新业务对原有的业务都不会有冲击，有的会有的，啊，那有的没有，那如果没有的话就加上去，有呢就把这个负的那个方向相应的减掉就行了，嗯，对吧？啊，那那我觉得这个处理方式其实跟别的没关系，一个煤炭企业。对吧？他如果突然开始干光伏，那那这个一样的处理方式啊，没区别啊，对吧？其实市市场上有很多这种能源集团，他原来其实是做火力发电，后来他要做新能源发电，那那那那和这个科技企业。
开始做云计算，我们在价值评估的时候的处理方式没有啥区别，嗯，啊，它是一个事儿，嗯，就还是以就是生意，就是每门生意去评估它，然后看看这个生意和生意之间有没有什么关系，如果没关系，加一起啊，对，嗯。那下一个问题就是因为那个田田田经理最近在这个文章里面提到了，在研究的过程当中，是吧？要去深入到比如说专业的论文或者是这种技术文件去去阅读。
那么这个投资者他就说，这个研究过程花时间研究这些专业技术，那么会不会导致呃过于聚焦这些就是细枝末节？那么对企业或者是行业呃整体就形成一个错误的一个判断？就其实这个这个这个疑问，大家我这个我能理解，但是你其实仔仔细想想这个问题，嗯，就是我们为什么要其实做一些很专业的研究，嗯，为什么要这么干，嗯，是因为它有必要，是因为什么有必要呢？
是因为我们要把这个清生意搞清楚有必要。嗯，我们不是为了复杂而复杂，不是为了炫技而做研究，也不对吧？不是因为这个专业论文它有意思，我们去天天看这个，不是的，是因为我们要理解这门生意，我需要看懂。那我就去看懂，不需要看懂我，那我没必要究啊。我给大家举个例子，我们比如要判断一款一款这个芯片，嗯，是不是有竞争力，那可能我们需要对芯片的制造、设计啊、研发有一个很深刻的理解，我们就看查论文了解这些，对吧？
嗯，那那是不是说我们任何地方都需要去查呢？比如说，这块新手机，它的背板由玻璃变成玻璃纤维了。我们要不要去了解它这个玻璃纤维到底是哪家供应商生产的？它的玻璃纤维的配方是什么呢？不需要啊，我们也能查到论文，也去也可以去做。但但但为啥呢？就就那你不是为了复这个专业为了复杂而复杂吗？嗯，那我们其实研究的出发点并不是这个，所以也不会说有所谓的陷入这个说，呃，这个聚焦于木细枝末节，就我们这些细枝末节在研究之前为什么要研究，我们为什么要付出这个努力，是因为它需要，嗯，啊，是为我们把这个公司研究清楚服务的。
所以，我们并不会呃舍本逐逐末，就并不会有这个过程，因为我们研究哪些细节，那不研究哪些细节。这个服务的目的是我们能把这个公司看清楚，能把这个业务看清楚，而不是为了专业而专业，为了细节而细节，那没意义。嗯啊，那这块儿是不是主要就是碰到，比如说一些技术型公司？呃，就是会需要花的时间比较多，就像比如说地产啊这种，或者是服务业啊，就是比如说文旅啊，是吧？
没就是咱不能说没有技术，就是专业技术相对较少的，花的时间就少一点。对，就有些这个业务，其实之前我们直播也讲过，其实有些业务我们跟我们生活近。啊，你理解起来相对简单，你不需要走借助于很多你平常不接触的领域去了解它。但有一些呃生意离我们稍微远一点，他们的产品，呃，构建护城河的地方可能离我们生活稍微远一点。
那我们可能就需要更深入一些，因为相当于我们的知识背景。在那方向不足，所以我们要去补，嗯啊，但是补的前提一定是帮助我们研究这清楚这家公司就行了，而不是说我喜欢看论文，这个这个就不不是这个意思啊。那那就是这个呃，就是技术和生意，它毕竟也不是一回事。因为咱们毕竟研究的是生意嘛，对吧？对，那就是像像我记着之前在论坛上看说，比如说你说足球教练，他不会踢足球，他也能整整明白那个战术啥的。
对对对对，那就是呃，那那就是非得研究这些技术嘛？你你这个根据根据这个生意来啊？就比如说你还是拿你刚才举的这个足球教练为例，就他可以不会踢足球，但是他至少得明白谁踢的好吧？我我看，我是吧？我看完我这些，我我选球员，我就知道谁踢得好，谁适合哪个位置，谁的长处是什么，谁的短处是什么。所以我们看公司也是类似，你说我就是研究完芯片设计的这个这个书和教材，我能有一线的这个工程师更懂吗？
不可能的呀，啊！但是我们的目的达到了，就是我理解这个生意了，我知道在这个领域谁更强，对不对？我知道在这个这个方面是可以塑造护城河的，就够了呀。哦，啊，OK，那那个下一个问题哈，就是。那么我记着田经理在文章里面也写了，就是和比如说一线的那个这个人员去交流，或者是这个去呃调研哈。那这个投资者说，就是从产业或者学术层面获取的信息就一定是准确的吗？
不一定啊。那么您是希望通过这些信息就直接得出研究结论了，还是说想以此启发，就是帮助你就是快速的了解这个行业？呃，这个就是信息也不一定是准确的，那肯定不一定啊。你就你就是干这个行业，比如说每个人都有职业，对不对？嗯，那即使在这个行业从事很多年的这种所谓的这个这个资深人士，他也同样对这个事情的认知并不是百分之百正确的。
嗯啊，所以我们从来调研或者说专业信息，我们不是要结论，嗯啊，我们是首先要设计一些，呃，比如说对这个事情我要判断什么东西，嗯，那我判断这个东西，我会设计一个正伪的指标，那这个正伪的指标，我会通过不不同的方面，比如说有有，比如说上上那个产业链的上下游，有这个这个企业本身和他的竞争对手，那找不同的立场的人相互印证。
就你懂吗？就是他有点那个，呃，就有点赛博斗斗蛐蛐那个感觉。就是我们就会设计一些这个，就是攻击，哎，不是攻击，就是互相站在不同立场，他们互相的这个争论和讨论，或对彼此的看法和评价，更容易帮我们去还原一个更真实的事物的。情况，但但是这个过程中你要去设计你的调研，你不能说你上来就问说你们国家公司啊这个产品的成本是不是行业最低，你就白去了，你白问没意义。
这就是你这个问题中问的所谓的啊，我是不是产业中的信息一定是对的？我可以告诉你，那肯定不是的，啊，就谁说的都可能是错的。所以说，任何一个这个这个这个研究，并不是问结论啊，我们去去了解事实。那即使去了解这个事实，也不能是从单一信源一个人的嘴里就我们就采纳，啊，那这个其实研究就。就很粗浅，嗯嗯，就你您说的那个就是真实，就是这个是，怎么评价呢？
因为这个也是一个挺客观的。其实我们我们所谓的真实，就是接近真实，接近啊，就是我们排除尽量的降低错误的可能性。比如为什么我们去找这个竞争对手对他的评价？我不能光听他自己讲，他说我那谁在对吧？呃，我他可能并不是刻意的说谎，他可能就是他他他跟他就是他自己做这个的，他自己有自信，他可能情人眼里出西施，在他看来他可能就是厉害，对不对？
这很正常是是是是吧？那我为什么我们就以多角度他的竞争对手，那同样有这样的，就我们可以利用这个立场。那竞争对手肯定也是一样的，那他也认为他行啊，那这样他对评价对方的时候，你会发现啊，我们可能有的时候会有些反向荣誉，就我们会多，我们天然对他可能评价，往那边偏颇的人的意见我们也听，啊，然后为什么这么想，对吧？
行业事实是怎么样的？有一些是观点，但是更多的我们要的是事实。对吧？那比如说有一些行业性的案例，对吧？那比如说这家行业最优质质的企业，为什么会从你变从你的客户变成他的客户了？嗯，对不对？你是怎么讲的？他是怎么讲的？那行业事实是如何？客户是怎么讲的？供应商是怎么讲？这样多维的我们去设计这样的一个调研，去判断一些关键的我们的判断，就会让我们错误的概率大幅降低。
嗯，所以说我们就跟其实跟物理学研究一样。就是我们没有哪物理学理论是真，是真相，没有，嗯，我们只能不断的逼近现实，仅此而已，嗯。那错误的标准就是赔钱呗？不是，错误的标准就是我们判断错了呀。啊，就是这个事实跟我们原来想的并不一样。啊，即使我们通过比如说可能审慎的研究，呃，多方的印证，最后可能。也也会有错误的概率，嗯啊，当然它可能同时发生的是我们赔钱了，嗯，但也有可能我们赚钱了，这这都不不排除。
哦，就是那您在就是研究的时候，其实不是以就是赚不是以涨跌为这个这个这个判断依据，因为这两个并不一定直接相关。就如果股票市场是这么简单，就是我判断对了它就涨，我判断错了它就跌，那就好了呀，那投资这个事就变得非常简单了，你几方它一一对应的，对不对？啊，是吧？啊，是吧？那那那事实上并不是这样。所以说，我们整个的负反馈机制是基于事实本身。
而且，为什么我们每个研究的结论，我们要求证伪？嗯，就是我试图去证伪它，我试图去认为我的这个初始的观点是不对的，我看看能不能把它驳掉。那如果不能，那很那如果经过多方的这个设计验证还是不能，那它准确的概率就非常高，嗯，但也不能达到百分之百。对呀，那有可能是这个正伪的这个人，他正伪的这个技术可能是有点儿。
倒不是正伪，正所谓的正伪不是正伪的技术，嗯嗯，这是一个逻辑学中的概念，大家如果有兴趣可以去呃仔细的去去去研究研究，就是就是如果不能正伪，呃，他他他谈不上是一个结论。嗯嗯，但是这个过程会就是帮助或者是要求研究员或者是呃基金经理就是更加接近真相，更更加什么？就是接近就是那个真相。对对对，我们其实是排除我们错误的可能性，越低越好。
嗯嗯。那下一个问题就是，这个投资者说，这个应该也是这个田经理的这个文章里面的一句话啊。他说里边写了，就是真正的研究者啊，应该像侦探一样，不预设答案，不拘泥于形式。那这个投资者问，就是这个会不会导致这个过程过于随机，无法复制？这研究工作量越来越大，越来越难呢？其实这个这个问题前半句是对的，就是前半句是你写的。
啊啊，就就是，其实是，我我的意思是说，这个会不会导致这个随随机无法复制？其实这这个呢，有一定程度是对的，就是确实是这种研究方法其实是，有缺点的，缺点就是效率不高。哦哦，那咱咱追求效率嘛，就还好，就是这种研究方法跟价值投资它相契合度比较高。就价值投资你会发现很多大家也都讲说不怕错过，啊啊，那你想他就对效率没要求那么高。
而且很多我们的研究，我们也可以做一些前置性的工作。就是一直我们在讲说我们的研究有前置性，就不是说我们今我今天对这个感兴趣，或者市场现在是热点，我就研究这个，那不行，因为我们不知道这个研究清楚这个生意，我们到底需要。多细多多少时间？所以说我现想买现研究肯定来不及。所以你发现我们的研究很多都是前置的，可能一两年之前我们就在研究，然后一两年之后出现机会了，然后我们能哎具备这个能力判断了，我们哎可能能能买了，就大概是这样的一个方式，就通过这两个方式去解决这个研究效率上，它肯定是呃不是很高的一个种研究方法，而且复制上，呃，其实我觉得你愿意等的话，或者你愿意积累的话。
这个这个涉及到个人的发展问题了啊，就相当于你你你从一个呃价值投资者呃到你建立你的这些能力圈，对产业对生意的理解，可能需要时间蛮长的。嗯啊，你说完全不能复制嘛？也能，你愿意花时间啊？那你对这个东西好奇感兴趣，那你就可能你就能能学会，但是至于愿意付出这么多时间，毕竟大家都有自己的主业嘛，除非你是干这个的，对不对啊？
那即使是干这个的，愿意花这么多时间的人，可能也没有那么多，所以他这个可能复制起来难度，我觉得在这儿，啊啊啊！然后呢，至于是不是过于随机，根据根据我实验的这个实践的经验来看，它不会过于随机。啊，就是每门生意还是有个你能摸得着的那个，就是那种套路的啊，就是你能你你只要用心去学一门生意，它不是那种。纯便利，它不是的啊！
你慢慢能理解这个生意是怎么做的，它大概的要点是什么样的。那你可能会走一些弯路，但是它它绝对不是那种，呃，蒙着头这个乱摸的那个状态，它绝对也不是这个状态啊。然后研究工作量越来越大，越来越难，这个是错的。嗯啊，就是根据我的实践经验，它只是会工作量会越来越小，越来越收敛，它也不会小到特别小啊。就是你想研究清楚一家公司，除非这个业务本身特别简单。
那否则的话，你的工作量也小到一定程度，它就差不多了啊。然后呢，越来越难不会了，这反而会越来越简单。这个是，就是你把基础的都打完了，你的经验有了啊，你知道，就大多数的，比如说制造业啊，有些消费品。是吧？有些科技领域，比如对我们研究半导体，对吧？那对制造、对封测、对这个、这个、这个存储，哎，那么你发现研究其他的半导体，你这些都能用上，啊，那你的效率会提升了，它有复利的，所以它并不会研究越越来越难，它一定会越来越简单。
嗯嗯嗯，那那比如说都是制造业，那那个造芯片和造挖掘机，它那就不一样啊，还是不一样啊。对啊，但是但是你比如说我造我造水泥，我和那个那个炼铁、炼钢、炼钢啊，那也炼铜，哎，那它就有共性，有共性啊。虽然也有区别，但它它就会提升效率啊，对吧？嗯，下一个问题就是这个那个这个也是田经理在文章里面写的哈，说研研究要挑战共识，那投资者说，所以其实你也在挑战市场，其实是这样，我们并不是非挑着共识去挑战。
其实不是，就是不不预设共识是对的。对，哎，就是就就我我们会比如说像像，呃，我们做研究的时候，并不会说，呃，市场形成共识的东西，我们就不研究了，我们就接纳这个这个结论，不会的。但我们不会说天天挑着市场有哪些共识，我一个一个去挑战。嗯，不是这个意思，啊，就是跟跟现在研究的这个生意有关的。对呀，就是如果这个市场上这个都通过我们的研究之后，发现市场上统一的这个认知。
我们觉得不对，那该挑战就挑战啊！但是如果通过我们的研究，我们发现，哎，市场上这么多年形成的共识就对，我也这么认为，那就那就对呀。嗯啊，那个不重要，就我们不是为了挑战而挑战啊！就这个问题就跟前面这个研究有点像，我们不是为了炫技去研究一些专业的知识，而是需要。嗯，那共识也是一样，但是我前提是为什么我们要在文章中强调要敢于挑战共识呢？
就是别别别直接接纳了。嗯，这个是我们想强调的，就是别别轻易的接纳共识，嗯，那所以研究里边就是呃没有模糊地带什么，就是你是就是是，就是有模糊地带，但是你得知道啊，比如说这个公司的竞争力不清晰，不清晰，那就是模糊地带。那对于价值投资者，这是这是研究我们得出的结论，他可能这个在这个领域的护城河不清晰，在投资上，那我们就假设他没有护城河呀。
这就是作为价值投资者或者价值型的关联人，我我处理模糊的方法，嗯，就是就是把它当零啊，你就没有。如果我不确定它有，我就当它没有。嗯嗯。下一个问题就是这个呃，说田经理，就您去理解这个生意模式，是想得出呃，就是是是想得出您自己是做这门生意该怎么赚钱，然后以此为标准去寻找符合的企业吗？不是，也不是，就是我们不会先设想呃，这个生意该怎么做，嗯。
啊，不设想，不会先设想这个生意，因为其实很难穷尽的。就是同一门生意，每个人做的办法也方法也不一样，路径也不一样，甚至我们靠我们的想象力，不太够。你明白吗？就人类还是太丰富了，甚至就就就它并不是一个好的方法，就是有些领域是我们想象不到，但也有很多领域是我们那个太天马行空了，就纯想了，那你也找不到这样的企业，对不对？
所以我们会基于现实，是吧？因为往往我们去理解一门生意，都是以公司为依托的。啊，他并不是说我们凭空去理解一门生意，不是的。嗯，啊，那他是以一个公司为依托，所以说我们倒并不涉及到说我们先定一套标准，然后我们拿这个标准去筛企业，那个也不是的。啊，就是我们会研究理解这门生意的时候，我们大概会把主要的这些参与者，哎。
都研究一遍，啊，那研究完一遍之后，谁好谁坏，那我们就有判断了。就是好坏的标准是就是利润率。基于对这个生意的理解，护城河就做这门生意，我为什么比你强？如果这个演变在现有的这个这个这几个企业的现状下，它在演变的过程中，谁能欺负谁，谁能抢谁的客户，这是我们想要的。对吧？然后他们相应的最终能给股东带来相应的回报，哎，这是我们研究这个公司的这个视角。
他没法割裂，说我先不看企业，我先研究生意，嗯，不是的，啊，嗯。后面两个问题其实和那个，我觉得和行业有比较有关，因为那个最近田经理也写了白酒，对吧？那那个在这个文章里面也提了，说没人知道白酒动销的真实数据。啊，这个也是我说的，是吧？对，啊，就是文章里写的。嗯，然后那个，然后那个投资者就问了，说那您在研究的时候，就因为不，你就不看短期，只看长期吗？
就会不会忽略一些可能的陷阱啊？因为咱们之前直播，田经理其实一直说的是白酒。呃，就是这个宴请的场景能不能消失？嗯，是吧？其实没有讲过具体的，比如说销量啊啥的这些更多。其实不是不看短期，只看长期。其实还是回到对这个生意的理解和影响上。就如果短期就会对这个生意长期的护城河和企业价值产生特别大的影响，那没法不看。
那如果短，如果在这样的一门生意里，就是短期特别重要的这样一门生意里，我们又不了解短期是怎么样，那我们就回避呀。那相当于这个企业的企业价值我们评估不了呀。对吧？但是好在白酒的情况是这样，短期的情况，嗯，不是所有的短期东西影响都大，有一部分有影响。那我们也看，比如说库存，哦，啊，但库存我们也很难精准，那我们只能说，哎，根据我们的这个采样调研，然后根据我们的理解，它只要别超出一定的范围，我们认为对长期的企业价值不影响。
然后我们能判断这个高端白酒企业的企业价值，那那现实情况就是这样。但如果是那种情况，就是终端的库存已经已经这个这个多到，那个波动范围会显著的影响企业价值了。那我们也如果确实获得不到这个数据，那我们就会进行一个保守的假设，嗯啊，就假设它会影响，我们重新评估。那那那这个其实是研究过程中的这样的一个问题，不是说我们故意不看短期，去只看长期。
这个取还是那个，我们的目的叫我们回到我们的初衷，我们的初心是对企业进行价值评估。那对企业价值评估需要我们理解生意。对吧？那理解声音的过程中，那有一些对这个影响不大的，我们就哎相对忽略；有一些影响大的，那我们肯定要深之又深。所以一切跟一切都是有初衷的。啊，就是不是说我们就怎么样就怎么样这个标签儿，其实这个嗯就有点违背那个初衷了啊。
那促销影响不大吗？这玩意儿说白了就是酒企不就是卖酒的啊？对呀，那周期性啊，那就是你这白酒这个生意没有，就是我们原来也没假设这个生意会一帆风顺，它永远每年百分之十的增长。那没有啊，我们本来就这个生意本来就不是这么做的，它就会有波动啊。所以这个波动对企业价值影响不大。所以我们反复讲，我们对高端白酒有没有看法？
其实就是第一，那首先他们的这个品牌价值，嗯，他们的消费场景，嗯，有没有变？嗯啊，这是影响这个企业的最重要的因素。但是如果周期性已经打破了他的品牌价值。或者说，由于这个各种各样的因素导致它的消费场景没了，嗯啊，那那这个就会影响其长期价值，这个我们会很慎重，嗯。但你说这个，比如说今年的春节的销量到底比去年是增长百分之五还是百分之十，还是下滑百分之五，这就是短期大家很关注的东西，是。
但是企对企业价值，你想想这不重要，它只要不不影响它的这个企业的这个品牌价值互重合，不影响它的呃长期需求的消费这个这个场景，嗯，那那就不影响。啊，所以说这个到底哪些数据要看，哪些要看长，哪些要看短，短的到底重要还是不重要？长期到底重要还是不重要？一切要回到那个我们对企业价值评估的起点，我们需要什么？嗯，需要什么？
对吧？嗯，那需要什么我们就研究什么。嗯嗯，那刚才说的那个周期，就是那咱在研究的时候也研究周期啊。呃，周期我们我们看周期的目的是它会不会是排除它能不能冲击这个品牌价值。并不是说去判断下个周期它的销量，哦，呃，什么时候出拐点，哦，啊，这个并不是这个，就一切还是以这个企业价值为研究的终点。对，以企业价值评估为目的，然后我去为他服务，我需要什么东西输入变量，一旦是真正需要的东西，那再细致我们也愿意做，嗯，但是如果跟这个东西关系不大，那我们就可以把精力放在重要的地方，嗯。
这需不需要是谁判断啊？需不需要这个是谁定？那基于我们对这个生意的理解呀，就一旦你理解这个生意了，你就知道什么是重要的了，对不对？就跟你干一个工作，就是比如说咱做直播，嗯。那你那你比如说你一旦比如说这摄像头重要，你对这个生意的理解，你就知道什么是你必须要的，什么时候你你比如说这一屋这一屋的设备，对不对？
那显然显卡。对吧？这个麦克灯这是必须要的，对不对？对对对，对吧？但是这里面的温度高一点、低一点，是不是？这空调如果没那么有劲，那你衣服调整调整。就是墙面是什么颜色啥的，是吧？乳胶漆用啥牌的无所谓。对呀，你说这个是谁决定的呢？嗯，就是你理解这门生意之后，你自然就知道了呀。嗯，啊，那这个是不是也问就是行业内的人比较快？
理解的，嗯，我建议还是别有预设的观念，对吧？你先去抛出这个这个这个这个，然后来证伪它。显眼的这个这个这个这个这个这个观点，然后你去仔细研究一遍之后，哎，然后你去证伪。如果都证伪不了，那证明你的认知。大概率是对的，嗯啊，行，那最后一个问题吧，就是那个投资者想知道田经理现在在研究的过程当中，AI参与的多吗？
那就是您觉着这AI，嗯，能帮您就是更快更深的获得你想要的信息吗？AI其实，哎呀，有参与，因为相当于AI是什么呢？呃，因为以前我们的研究也会有搜索信息的检索。哦，引擎，那现在 AI 可能还会做一些，比如说，呃，全网的一些信息的检索，它比我原来的搜索引擎可能更。效率更高，嗯，所以在这部分我们会用，嗯嗯，所以就相当于一个更更有效率的工具吧，嗯，它就是工具啊。
就如果你如果你会提问，其实 A I 是一个挺好的工具，嗯嗯。但是如果你就刚我们刚开始讲了，如果你直接问 A A 公司它的成本是不是有优势，那你那你白扯，这 A I 白用，还不如不用，嗯啊，对吧？就是它现在是工，就是呃还不能直接生成结论。嗯，我觉得做研究，任何人的直接结论、建议都不直接用。嗯，啊，就是你把他当一个呃实习生。
啊啊！对他每一个结论你都存疑，但是有些搜索信息的工作，它可能是呃效率很高啊。这其实我觉得这个定位是好的，嗯啊，能提升你的效率，嗯啊。那我再问一个，就是啥叫好问题？就是刚才田姐姐说，比如说 A 公司成本是不是有优势？那不是好问题。那那 A 公司呃成本是不是比 B 公司有优势？这也不是好问题，这也不是好问题啊啊！
就好问题不是说就是得是里边有两个对象。嗯，呃，好问题是，把他的这个回答限制在是和否上。哦，这是最好的问题，嗯，但是刚才不是研究不有有模糊地带吗？就是基于事实，哦，就比如说，哎，咱们公司这个生产水泥，所用的燃料是从哪来的？就是啊，他要不是从这儿买，要从那儿买的，我也没问你成本高低，对不对？但其实我想问的是什么？
是因为我想问的是，哎，你的这个这个能源采购的成本到底是高是低？但我不让你判断，我只是问事实，对不对？你告诉我是从这儿采购的，哎，那那那在这儿采购，为什么不在那儿采购呢？嗯啊，那他就会讲为什么在这他们那边贵，这边便宜。哎，那不，这据我了解，那个其他企业在这买的其实也不贵，是啊。那那，这么一个一个问题，把它拆成，最后你可能问一百个问题或者八十个问题，你才能知道啊，它到底这个成本低还是不低？
嗯，就是你你明白了吗？就是这么问，你不能说上来就说你成本是不是低呀？上来问白问了，你这没用啊！太有立场了，啊，对不对？对对啊，就是就是要去问那种没有立场或者是尽量问事实，然后由由一系列的事实去去得出一个东西的全貌。嗯，就是然后就是你来判断啊，你来做观点，对啊。你不能就是把这观点就是，就不能直接采纳。
你不能认为他是个行业专家，所以他他的结论就一定对，那不是的，对不对？包括其实这种问上市公司 的这种，大家比较容易这个规避掉，但很多是那种找那种产业内的，跟他也不做投资，跟投资没关系的人。他就很多研究人员喜欢直接采纳这个观点，对，哦，快呀，就简单嘛。事实上，你仔细想一想，这个错误概率非常高。嗯，对不对？
嗯，大家都有自己的职业，自己的在自己职业内的判断就对嘛。也不好说，那不对呀。做研究其实很紧，要非非常谨慎。你要作为茶余饭后的谈资，那无所谓，我听谁谁说，对不对？这这没关系。但是你要做研究，你要拿钱去投票，那你必须慎重，那你不能直接这么问呢？A 和 B 公司，你觉得哪家好？这白问，这钱白花。今天的这个问题我就问的也差不多了，那感谢田经理的解答，也感谢大家的提问。
如果大家有其他的问题，是吧？那个最近田经理写小作文的频率，其实大家也能看到也有所上升，所以给了大家更多提问的机会。那如果大家有别的问题，是反正欢迎大家在各种平台给我们提出哈，我们整理了一段时间之后再请田经理过来。给大家做详细的解答，感谢田经理。好，感谢大家，哎，今天直播就结束了，拜拜。