如果你是一个伊朗人，就不说你是伊朗人，你是一个菲律宾人，或者说你是个越南人，你现在国家只有二十五天的石油储备了，那其实从上到下每个人都很焦虑。我觉得其实，在产业上，我依然还是对 AI 不算特别悲观，但是确实你要说未来的这种世界的这种政治地缘战争，可能确实是一个比较残酷的环境和现实吧。Hello，大家好，欢迎来到我们的节目，我是孙亚波，这是一档由晋级波财经出品的播客节目。
我们关心商业的趋势，商业的未来，也关心我们如何在这一个商业的时代更幸福、更快乐的生活。今天是一个沉重的日子啊，因为我们刚刚经历了黑色星期一啊。那么大家都知道啊，最近这个中东局势啊，牵引着所有的人的心。那么这一场冲突已经从一个简单的冲突，仿佛进入了持久战。霍尔木兹海峡的受阻已经完完全全的影响到了经济的方方面面，或者说它对于金融的影响已经非常巨大了。
所以我们今天又请到了我们的老朋友长青藤投资的两位主播小东和小藤，一起聚焦这场战争背后的长期影响。聊聊它如何搅动全球金融市场，推升通胀压力，以及对于二零二六年大宗商品。股市、黄金、贵金属等等的投资机遇与风险到底在哪里？啊，好的，谢谢方方老师。那我和小滕还是先啊，简单自我介绍一下吧。可能有些朋友还不认识我们。
我是小东，我生活在上海，是一名九五后啊。我和小滕主理的这档《常青藤投资》啊，是一档呃每周六更新一个百万实盘。我和小滕都是有自己的一个实盘，我这边主要投资的是一些股票类的资产，小滕那边主要是通过期权工具啊去做一些投资。我们这段播客开通差不多有，呃，四个多月，目前也是受到了一些认可。我们和波波老师是第二次来进行一个访谈，这次算是一个。
回访陈小腾，再来自我介绍一下。啊，好了，我我我也大概介绍一下吧。我是常青藤投资这个播客的合伙人，我目前是坐标在北京，是债券的呃二级的从业人员。我们这段节目呢，主要就是从股票、债券、黄金，还有一些房产的一些大力资产的相关的观点，就给大家每周进行一个投资上的观点表达。对，首先距离我们上一次轻松愉快的交流已经过去了两三个月。
我刚刚会议室里的AI工具，它竟然总结我前面的开场白，说说我语气凝重的指出了中东冲冲突已经演变成了持久战。啊，他他都识别出来语气凝重了。所以，我记得我们上次聊了黄金，聊了这个AI叙事，以及我们对很多东西的看法。起码来说，现在黄金、美金、AI叙事在这一轮冲突下都好像发生了很大的改变。所以大家觉得说，现在是一个说，它只是受。
这个战争影响的短期改变还是一个长线的，整个逻辑都要重估的一个阶段。那我先来回答一下，我觉得黄金其实我们最近几期节目其实聊的也挺多的。我觉得这个战争在刚开始爆发的时候，确实可能很多人都没有想到它会延续这么长的时间。我们看，其实它对资产价格的影响最显著的一点是，它把这个原油的价格推升上去，美元指数也上涨了。
其他的几乎是所有的资产，不管是美债或者是美股还是黄金，其实都在下跌。其实，在之前的节目里面，应该我们也有聊过黄金的，有两股特别重要的买盘的力量。第一股是这个央行，第二股就是ETF的投资者。我觉得这个ETF的投资者的这个行为模式是最容易去观察的。其实我们去看历史上他们的买卖黄金的逻辑很简单，其实你就去盯住一个指标，美债的实际收益率。
美债这个实际收益率如果是走高的时候，美国的这些 ETF 的投资者就倾向于去卖出黄金；这个美债实际收益率走低的时候，那么倾向于买入黄金。最近这一段的走势，显然我们看到在油价的暴涨的带动下。美国的这个债券收益率几乎是在飙涨的。我们刚刚还看到这个新闻，两年期的美债已经上到百分之四了。在三月初的时候，它最低点是三点三五，就短短一个月的时间，它已经上了接近七十个bp。
这个上上行的幅度其实就意味着市场在交易美联储有加息的这种预期，再一个就是对通胀的这种担忧。如果说市场开始交易加息的预期，我想肯定这种流动性偏紧的环境对黄金应该不是很利好的。所以说，我们在三个月前的这个观点，我觉得从现在来看，不管是央行的降息的环境，或者说是这个大宗商品的飙涨，以及这个战局的不确定性，我觉得可能跟三个月前已经是天翻地覆了。
在美伊发生战争之前，可能大家会觉得跟去年那个十二天战争一样，很快就会过去了。但目前来看，像霍尔木兹海峡被封锁，这个其实在历史上几乎是从来没有发生过，所以我觉得对这个事情的定价可能不会短期结束。行，呃，那那我也来补充一下吧。可以听出来，小滕可能对黄金的这个短期走势是比较悲观的。那我这边也简单介绍一下我是怎么给黄金估值的。
其实黄金。一般来说，主流的框架传统上会认为它和美债的实际利率成反比，就是它是一个互为机会成本的。但是在二零二四到二二五年的时候，我们发现它其实是非常罕见的走出了一个同向的正向关系。对，其实黄金在我看来，短期看地缘冲突一些地缘事件扰动，会有一些短期的一些拉升或暴跌。中期呢，还是像小小总所说的，看一些央行和ETF的购买力。
但是长期来说，呃，真正决定黄金长期走势的，应该还是美元信用。我们现在看二零二五年，美国每年的为美债支付的利息已经超过了军费开支。如果说它继续加息，那我觉得进一步削弱了美债的长期的信用。那其实从长期来看，对黄金仍然是一个利好。因为我今天看了一下，好像已经跌到四千一百美元一盎司了。那这个点位上，我觉得再去看空，可能短期是会有些波动。
但是就长期来看，我一直觉得是黄金走强的大逻辑没有变。虽然我不是呃专门做大宗商品投资的一个交易者，但我觉得其实目前也没有看到央行的边际买盘在显著变弱，起码。并没有说有大量的减持或者说停止增持的情况发生，对，所以目前看来的，如果说美元的信用长期继续受损，因为大家也都看到了，它并没有说立竿见影的解决霍尔木兹海峡的危机，就它作为一个军事力量领先于伊朗这么大这么多的一个超级强国，在开战已经快一个月了，它依然没有保持，可以说是地球上最重要的一条黄金水道的。
交通的畅通，所以如果说美国美军和美元的霸权持续削弱，那黄金作为一个可以说是对法币的终极对冲武器，或者说是非主权货币的这样一个属性，可能会越来越值钱。对，所以我这边就引用一下。我最喜欢的一个宏观的投资大师桥水对冲基金的创始人瑞达利欧他的一个建议，他也对霍尔木兹局势非常关注。他说，在当下其实还是普通人还是建议要配置呃，比如说五到十个点的黄金。
这个时候就不要用用投机的思维去看待这样一笔配置，它就是你的一个呃资产的一个底仓或者是一个锚点，因为你作为普通人，你根本就无法去预测黄金短期的涨跌。但是它其实就是一个终极对冲武器。如果将来特朗普再继续干预，美联储的货币政策让它失去独立性了，继续滥发美元。那其实随着这个法币的购买力的稀释，那黄金还仍然是少数能够凝聚人类所有共识的这个长期购买力的资产。
所以短期来看，确实是出现了一些流动性的问题。我知道现在很多人说中东的这些油运运不出去，像阿联酋、迪拜、啊巴林这样一些，就是完全是依赖石油财政的国家，可能会通过短暂的出手。啊，手中的一些，比如说美股资产和黄金资产来换取流动性，因为他们也要吃喝拉撒。如果油卖不出去，他们也要生活。那所以，黄金短期的卖盘可能就只是一个应急的流动性的一个需要。
可能就长期来看，它的配置价值，我觉得根本逻辑还是美元美元信用的贬值。那这样并没有发生改变，所以我觉得作为普通投资者去拿一些黄金的ETF，或者是拿一些实物金条，是完全可以去操作的。这个时候，只要你因为像我们播客是从差不多去年十一月刚开始就比较看多黄金资产，那个时候的价格，我记得应该是不到四千的。如果说你的持有的成本是能够锁死在一个低位的，那现到当下应该还是没有把你的利润链完全的套完，对，所以还是不能用短期的博弈思维去看待黄金这样一种资产啊，更多的是用一种配置思维、一种长期的那种资产压仓石的呃信念去持有它。
其实它是一种非常独特的资产，它和比如说和债券和。权益类资产，它更多的时候是一个不相关，甚至是负相关的，对，所以它仍然是资产中非常重要的一个净土，对，这是我的观点。对我其实是认同的，但是那个里面我还是有一些疑问，因为。最近大家也很多媒体也总结了，说过去几次黄金的深度暴跌，有的长达很多年熊市，并且一次跌幅可能都在百分之六十以上，啊，并且呢长熊好多年才起来，所以这里面你觉得这一次和过去会不会？
一样，其实我觉得我们去看这些历史上黄金最大的一次熊市，我觉得是从八十年代那次黄金的顶点就一直跌了差不多有二十年。当时的历史背景，我觉得和现在显然还是有一些不太一样的。我觉得。确实也不是那么的可比，因为当时美国的这个状况，当时的美联储的主席沃尔克把美美联储的利率加到百分之二十，把通胀压制了下来。那我们现在去看呢，其实我觉得现在通胀无论如何还是没有到这个八十年代那么夸张，而且我们现在其实对于未来的通胀的通胀的走势，呃，我想可能还没有那么乐观。
毕竟在八十年代的时候，是其实是冷战已经是开始变得很缓和。美国跟苏联的关系也没有那么恶化。再一点，其实当时苏联已经是比较衰弱了，已经开始有一点进入到美国作为世界上的几乎是唯一的超级大国的存在。在这种秩序比较稳定的情况下，我觉得黄金确实有可能走一个长熊。但是现在的世界的局势，我觉得跟当时还是不太可比。OK，对对，因为其实从二零零八年之后，其实我们见证了这个美元体系的不断衰弱，世界各国不断的去美元化。
不是很多人开玩笑嘛？说他一开始是把委内瑞拉的总统马杜罗抓走了，他是呃非常投入了一点点，算是轻仓试了一下仓位，结果就暴涨。但是他又去呃试了一下格陵兰，又又暴涨。然后这次重仓买入伊朗，然后被套牢了。我们可以发现，他不断的在给自己上压力，因为像伊朗是一个有九千万人口的国家，它的体量完完全不是，比如说委内瑞拉或者说是丹麦这个体量可以去比较，因为它是。
中东地区最重要的反美势力啊，他也构建了抵抗之弧，他也是呃，基本上是中东军事实力最强大的国家。对，如果这次特朗普不能在半个月或者一个月之内搞定的霍尔木斯海峡的重新开放的话，那其实全世界都会看到他的呃军事实力的是一个相对的衰弱。所以，像美元霸权，它又是根植于美军实力的。对，所以如果说世界这个体系，因为美元体系的衰落，必然是意味着世界体系的一个多极化，意味着不确定的增加。
那其实黄金作为一种对最终去对冲这种不确定因素的这样一种工具或者锚点。那它的其实会有更多的买盘去支撑，对，所以我不认为黄金会走入一个长达十年的熊市，可能是短期内需要震荡一下、消化一下，因为它毕竟过去一年涨幅实在太惊人了，去年有将近六十点的涨幅，本年度的一月份也差不多有四五十点的涨幅，所以在短期，呃，震荡一下、消化一下获利盘，我觉得是从技术面上来讲是合理的。
对，OK，因为前面咱们也聊到瑞达利欧的观点，瑞达利欧的原文说的是美美国正在经历他自己的苏伊士运河时刻，可能有的观众不是很了解苏伊士运河时刻是什么，讲的就是说。在英国的霸权的最后那几年，因为原来苏伊士运河是在他手上的，后来埃及要收回去，这个结果英国没干过埃及，或者说英法联军干不过这个全球别的势力，想要让苏伊士运河摆脱英国势力的，从此一年到两年之内。
英镑的全球外汇的占比就猛减，从百分之六七十减到百分之二三十，变成一个区域性的货币，变成一个小国了，就不再是一个霸权型的国家了。所以瑞达利欧的观点就认为说，美国正在霍尔木兹海峡经历这样的时刻。但是也有观点认为说，事实不是这样的，说因为美国面临的状况跟英国不一样，以及美国本土对能源的需求。其实是本土就能解决的，并不完全依赖于海峡。
那大家怎么看待这个观点？其实我觉得，石油价格暴涨对于美国经济的冲击，你不能完全只从美国本土的能源安全来看，因为众所周知，美国是一个页岩油的产出的一个革命的一个先驱，所以它本国。美国是一个纯粹的石油进出口国，它的本国的能源行业是可以通过石油暴涨而谋取一个暴利的。但是这不是它的重点，因为特朗普现在的他的施政核心是要赢得中期选举以及为自己。
攒够足够多的政治资本，呃，因因为如果万斯不能够在他之后去竞选成功，他下台之后可能会面临非常残酷的政治清算。所以，特朗普他目前并不会就更多的为了保住美国能源行业的利益去推高油价，他的关注重点还是要去。巩固自己的政治资本，所以他的重点第一个是要避免美国走向长期的通胀，因为他要降息，降息可以刺激股市，可以笼笼络他的这个主要的选民，可以让美国再次伟大，可以让每个人很开心。
就至少在本年度十一月份的美国中期选举之前，他需要保证股市不会去剧烈的崩盘，国内的通胀要可控。让美联储可以顺利降息，对，这应该是他的一个核心诉求。那至于说，因为美国的石油安全是完全没有问题的，因为它本来就是一个石油的进出口国。那不过原油是一种全球定价的商品，因为如果把霍尔木兹海峡长期封锁，那美国国内的石油价格自然是随行就市的啊，它也会暴涨。
可能呃，我们看布油从七十美元涨到了一百一十美元，那美国。可能国内的石油价格也会涨百分之四十到百分之五十，那这个是谁来买单？那最后觉得美国是一个车轮上的国家，它每个老百姓都是开车的，所以呃，这等于说是一笔隐形的税负，平均呢加到了每个美国人的头上。那这样一笔财富就从老百姓的每个需要开车的人的，甚至是是每个需要消费各种日日用品的消费者的手里，就默默的转移到了。
美国的石油行业的这样一些巨头的手里，对，所以只是一个存量财富的再分配，它也并不意味着石油利益是特朗普的核心诉求，因为我们看到特朗普的这个核心诉求应该还是在政治和降息的层面会更多的一些。OK，那我觉得其实最近这个 Mega 七啊，以微软为首也跌了百分之三十了，像 Meta 可能也快二十个点了，反正大家都跌，但是这两个是跌最猛的。
那所以说今年 AI 虚势也到了。全球的一个临界点了，比如说最近有篇文章叫《二零二零二八》，好像是经济大崩溃讲的，说现在经济已经进入了畸形了，就几万亿的钱投进AI，AI就是买卡买算力，它没有进入实体循环，然后你如果把人都替代了。也没有更多的雇佣，也没有形成一个新的阶层，只形成了少量的巨富。所以到了二零二八年，这个泡沫或者说这一个无论是不是泡沫，它都会崩溃。
所以。今年美股，尤其是 Mega 七，是吧？或者像叫标普四九三后掉七个，都已经进入了一个多空分歧阶段。所以大家怎么看这件事情？其实我觉得，其实现在美股的估值，我们去细看它的不同的板块，科技股的估值现在其实很低的，它的消费股的估值反而是很高。比如说，我们去看比较有代表性的沃尔玛，还有可口可乐。可口可乐现在的估值比微软还要高，就按照它的市盈率来看。
所以，单从这估值上，我觉得确实不用对美国这个科技股太悲观。但是，确实必须得看到美国这些 Meg 七，他们投入到这么多的资本开支。目前对于未来能不能盈利，其实还是打一个问号。所以我们看今年其实涨得特别好的一些板块，比如说存储或者是算力，它依然还是一个AI的上游的这么一个，等于说是一个卖场子的这么一个角色。
再有一点，微软为什么跌这么多？其实它本身也是在美国的AI里面，它大概可以分成两个阵营，一个是OpenAI和微软所代表这个阵营。再一个就是以谷歌为代表的这一派阵营，其实应该说，谷歌它现在推出的，比如说 Gemini，它的使用量也很高。包括我们看谷歌的财报，其实表现都是完全无可挑剔。这也是为什么今年其实谷歌跌的比其他的这些巨头要少很多的一个原因。
我觉得微软受到谷歌的冲击有这么一个。比较大的一个下跌，我觉得确实呃也不算很意外。但是如果说从目前的这估值来看，我觉得还是偏乐观一点。行，那我也来补充一下。其实我记得上一次和波波老师在录播课的时候，我也提过一个类似的观点，就是美股 Meg 七虽然同为 AI 股票，但是其实 AI 股和 AI 股之间完全是天壤之别。
就我们回看一下历史，就比如说在二十一世纪初那一次千禧年纳斯达克科技股泡沫的这个。破灭中，其实我们发现，其实你说互联网它没有改变世界吗？它其实是改变了世界的，不过那一轮。所有的美股互联网巨头，那最后依然从暴跌之后重新走出来了的啊，应该就只有谷歌和亚马逊。当时是几千只在自己的这个股票名称后面加上.com的那这些啊，所谓的尾。
互联网股，那其实最后走出来的只有两只，所以我觉得人工智能革命这样一次浪潮，它会有一些押韵的地方，我们依然会看到一个非常剧烈的K型分化。对，如果说大模型是真的是赢家通吃的话，那最后一定是一个最好用的大模型，它做到了开源，那其他第二号大模型没有人会记住，那不管它开不开源，都没有人会去用它。对，所以我觉得普通人是可能很难把握住你，你可能知道当下最好的大模型是这个。
ChatGPT，或者是Google的这个Gemini，甚至是这个X的这个，当然也有可能是咱们国内的千问，或者说是DeepSeek，或者说是豆包啊，都有可能。不过。没有人能说能够肯定五十年之后是哪个大模型能够，不管是从调用量还是各个啊参数排行榜可以排到第一名。对，我觉得唯一确定的就是AI行业会像当年的互联网革命一样一个高度的分化。
目前我们看到美股Mag七可能说不好，二十年之后就是Mag三或者是Mag四，就可能会有几家完全失去了市场份额。现在，呃，之前我们博客也有提过，不管是美股还是港股还是A股，其实这两个月都在定义一个叫Hello交易。这个Hello交易就是说。去，你要去寻找一些在人工智能浪潮面前比较坚韧的那些难以被替代的公司，这样一些概念，就比如说包括一些上游的资源股票。
一些公用事业、高股息股票，一些像存储比较火，这些卖铲子的芯片股票，所以日韩股是之前走的比较好。对，呃，我觉得人工智能的这个概念一定是一个剧烈分化的，不论是从应用层、硬件层、网络层、平台层。像黄仁勋说的这五大层，包括呃能源层，都会进行一个剧烈分化。特别是这种我们称之为技术更迭比较快的，因为刚刚波波老师也提到，像Meta
和微微软其实已经跌出了一定的性价比，对，那其实已经市场在提前被定价，它是一个呃技术迭代速度过于快的一个公司，可能最后微软不一定会被淘汰，但是像这样一些我们称之为一个广义上的软件股，它一定会有百分之六十、百分之七十，它的多数的当下的巨头，可能在十年之后、二十年之后就会成为一个一个。
不能说夕阳行业，但是应该也是一个没落的一个龙头，因为其实到二零二六年，已经没有人能记得住思科，已经没有人能记得住IBM。他们可能目前依然有一定的知名度，但是和他们在这个二十一世纪初那样一次互联网泡沫中的龙头地位相比，确实是已经退步了太多。对，所以从历史来看，AI 股票普通人最好的参与方式，可能还是去买指数。
当然是要在估值比较便宜的时候，去以指数的方式介入。因为其实普通人，多数人其实连财报都是不看的，他更无法去观察到。不同的这种技术路线之间的那种潜在差异，对，没有人能说出是 Gemini 的架构更好还是 Grok 的架构更好，也没有人能够预测出五到十年之后 AI 大模型的排名的次序如何，对。但是这个就直接决定了他们在当时的估值、调用量、包括 token 的数量，还有他们的算力成本，对。
所以我觉得这个行业没有人能说得清楚，自认为能够看看清楚的，其实我觉得可能或许会高估自己的能力，不管中美都是这样的。对我现在的体感。这个信息迭代特太快了，你说这个月说这个领先，哈，下个月就是那个领先，每一个都说的有鼻子有脸的，你知道吗？这个东西。那最近有很多朋友跟我提了一个东西，叫红利低波，说这个比较安全，也比较稳健，又能享受红利分红。
大家怎么看这些事情？我来回答一下，因为我们确实有很多听友其实会来咨询我们，就红利的指数这么多，怎么去挑选？这个其实我们也回答过很多次。当前的情况下，其实我们比较建议去买那些。实物资产含量比较高的红利指数，比如说含煤炭、石油以及海运这些成分比较高的，相对来说，我觉得需要去规避一些，比如说含金融、地产，比如说银行相关的这些板块。
原因其实也很简单，呃，我们其实推荐。煤炭板块也是因为最近确实中东的战局，它影响到了很多能源的安全问题。那煤炭本身也是作为石油能源的一个替代。再一点，我们觉得在这个红利指数里面，像银行，它本身其实在过去几年涨的确实是非常多了。但是其实银行它本身的这个业务，它比较依赖于净息差。这净息差的概念就是它这个贷款的利率跟这个存款的利率的差值。
其实，在目前银行的净息差非常薄的情况下，我们对银行未来的这种盈利的预期其实并不高，所以这也是为什么我推荐大家尽量避开啊银行成分太高的这种呃股票的。E T F，这大概就是我们整体对红利梳理这么一个思路。我觉得对很多散户投资者来说，我觉得红利可能是相对来说最友好的一个指数，所以我觉得尽量把红利作为一个底仓长期持有。
行，那我也来补充一点，可能关注我们长期能投资的一些老听友，其实都知道我和小腾从十一月份第二期节目开始，可能就一直在提红利低波，包括听友群里面，基本上会向所有的人去。可以说是无差别的推荐这样一类资产，因为这样其实因为你拉长的这个红利低波的连连K线去看，就不论是港股恒生红利低波还是中证红利低波。只要你不是在特别呃高的离谱的估值下去买入，比如说零七年大牛市的顶部和一五年大牛市的顶部去买入的话，普通人你想在这个指数上亏钱，其实都挺困难的。
对，因为它基本上长期是一个进三退一的这样一个上涨格局，就是上涨百分之三十，然后跌百分之十，循环往复。它是一个下有底，上无顶的这样一个长期震荡上行的一个，我可以称之为高下普比率的呃黄金指数。因为它的所有成分股都是在每季度或者说是每年度，根据一定的分红比例规则，还有一些它的资产质地的评估，去进行不断轮换的。
它不断有新鲜的血液去呃切换到这个指数里面，它是一个不死鸟。它是一个可能我们称之为就持有体验最好的，因为它只要下跌跌到一定的程度，它的股息率就会上涨。它是一个自己给自己兜底的一个机制。就如果短期内跌了百分之二十，它的股息率可能就涨百分之二十。对，所以它就会重新有性价比，因为我们知道，对于中国现在有很多，比如说中高净值的那些个人投资者，他们其实不太需要去短期内博有很大的收益，因为他们想要的是一个长期比较稳健的收益和一个相对比较少的回撤体验。
那红利低波可能就比较适合这样一种我们称之为大资金体量，同时又不太需要超额收益的投资者去长期持有。因为红利低波，你只看分红，就以中证红利波为例，差不多都有四个点以上。那在目前这种低利率的大环境下啊，你去哪里去找这么高的收益率？当然了，有很多它确实有波动，但是只要你的资金周期足够长，你不是那种一年内、两年内就要把它取出来用掉的，那其实放在里面，它呃几乎可以断定是它呃迟早会涨回来的。
对，只要说国民经济的总贝塔不出现一些系统性的风险。啊，对，只要不出现像零零七年美国房地产泡沫破灭、全球金融危机、一九二九年大萧条这这种级别的这种事件，那我觉得红利类的资产，尤其是红利低波策略下选出了这样一些永葆青春的股票组成的这样一个集合，不论是在什么环境下都是非常适合普通人持有的，对。不过，当下的我看了一下，今年的呃恒生红利低波，目前从年初到现在的它的年收花，它的年收益率还是正的，这个非常可怕了。
因为大家都知道，经过这两天的暴跌，我们录制的是三月二十三号，其实今年年收益率还为正的指数已经都不说指数了，资产都不是很多了。对，所以你就更可见，呃，这样一种资产的长期持有体验是非常好的。就它从一月一号到三月二十三号，因为今天是啊A股进了黑色星期，都是我看上证跌了三点六个点，创业板跌了三点五个点，对，恒生科技跌了三点六个点。
但是截止到目前为止，恒生红利帝国这个指数，它依然是。年初至今还是正的，差不多有零点零几的收益啊，虽然不多了，不过可见它的抗回撤能力、持有体验都是非常好的。这还是在它今天跌了三个点的情况下依然是正的。对，所以我觉得非常适合风险偏好不高，然后需要稳稳的幸福这样一类投资者去考虑，在它估值合适的时候去分批介入一些。
对。其实，在我我观察的这支就是嘉靖自选的港股通红利低波，它年初至今的收益率是百分之十二点八七。所以我也是为什么说，呃，红利指数实在是太多了，它这个不同成分股差别很大。像我关注的这一只，它因为有海运、煤炭以及这个石油的龙头，所以说它今年这个走势确实非常不错。那红利低波里也分类，还有什么自有现金流？呃，这能跟大家再分享一下彼此的挑选的区别，还是说其实在大势下区别都不大？
我个人感觉，我我观察的像自由现金流指数里面，它跟我看的红利的指数有一个可能最大不同，就是我感觉它挑选的这些公司，可能是。盈利的质量和分红的这质量相对来说要好一些。比如说，我注意到它这个成分股里面有一些，比如说有色的股票，还会有一些就比如说家电的股票。但是我个人在挑选红利指数的时候，我可能会自己去看它的成分里面有哪些行业。
我个人来说，还是偏向于买这种。实物资产稍微多一点的这种就是红利指数。好的，自由现金流和这个红利策略，这个我可以简单讲一讲，因为这是两种不同的指数编制和筛选策略。就是自由现金流，它更多的是，比如说一个公司A，它每年的营收的总利润是一百个亿，那这个是一百个亿，是可以供它去处置的，它可以用于自己，比如说日后的公司业务拓展，它也可以作为股东分红回馈给所有的股东，它会做一个选择。
如果这个行业它是一个正在朝阳期、还在上升的，比如说是呃芯片或者说是互联网、新能源车这样一种比较。可以称之为市场没有饱和的一个行业，它可能会进行一些资本开支或者是一些再投入，对它可能会把这一百亿中的一个呃七十亿八十亿都用来进行一个再生产、扩大再生产，或者说研发技术、扩大市场去抢占更多的份额，去做大第二年的这种收入，对，这是它的一一种选择。
那这样的情况下，那这个钱它是属于领导层的一个自由现金流，但它并不是属于股东的一个处置利润。但是还有一类公司B，它是一个夕阳行业的，比如说是一个煤炭厂，它是一个水电站，它是一个已经可以看到肉眼可见没有更多的市场份额拓展空间的。那它这一年也挣了一百个亿，那这一百个亿就没有必要去投入扩大再生产，其实是没有边际收益的，因为它市场份额就这么大。
它比如它是一个火电厂。那你说他再去新建一个煤炭的火电厂，其实是没有什么变现收益，因为不管是属于国家去控产能，这个环保政策的限制，还是当地的电网的承载能力，可能都不足以，他可能就算不过这个账，他这个钱就不如拿去给这个股东分掉。所以在公司的领导层的这样一个决策的一个考量下，这可这一百个亿的这个。可以称之为待处置利润吧，这可以给股东分七八十一个亿，另外的二十亿可能就是用来公司一些日常运转。
对，这就是一个比较一个不同，就同样是一百亿的待处置利润，像那些还有发展空间的公司，可能。就会拿这笔钱来进行扩大再生产，但是那些没有发展空间的公司，也就是一些夕阳行业，已经处于它的公司的生命周期末端的一些公司，一些比较成熟的行业，它就可以把更多的钱去分给股东。那这同样是一百个亿。这个自由现金流指数就是只去找出一批公司，这批公司都符合同一个条件，就是每年能够有一百个亿的待处置利润，甚至更高的这样一个利润，做一个门槛。
但是红利策略就是说。你每年你必须把你，比如说你要分给股东七十个亿、八十个亿，而且并且要占到你总利润的百分之七十、八十以上，它是去考量你的分红意愿的。对，那投资者怎样去判断你是更适合啊自由现金流策略，还是更适合这个避红利策略呢？那其实就去看。你认为这笔钱在你身上，你去进行再投资的一个收益率是否能高于领导层的这个资本开支？
比如说，你觉得，因为刚刚小唐也提到自由现金流策略里面有很多公司都是一些，比如说白色家电，包括有色行业的这些公司。如果你觉得这些钱你放在公司的账上，它比你有更高明的策略去让它呃运转起来，第二年获得更多的利润，从而增呃去抬升这个公司的市值，就给你。可以带来股价的上涨，增厚你的资本收益。这样你也可以通过这种方式来，或者是还是说红利策略，就是领导层他他知道自己用不好这笔钱，你就不如把这个就分给股东自己去投资。
比如说你去买一些水电企业、银行股、煤炭股，它每年分利五六个点，这笔钱你他分给你之后，你自己可以去再去进行一些新的投资决策也是可以的。其实你看，你觉得你和公这个公司的管理层比起来，谁能够加？谁能够更加高效合理的使用这样一笔公司利润，你就可以来决定你是否是要选择自由现金流策略还是红利策略。那其实我们说，如果你想持有体验更好一点，你可以选择波动性更小的红利策略，因为自由现金流其实带一点成长属性的，因为这个利润是它分配后的利润，它如果拿来用用来反哺公司的运营，它其实有可能可以把公司的现存的业务做大。
它是隐含的一个看涨期权，你默许管理层用它赚来的钱进行一些扩大生产的、一些投入，对你还是对公司的成长性有一点点期待。但是红利策略，它赚了钱之后，它也不发展了，就把钱分给股东，对你去拿你拿到手的分红，你自己再去做一些投资，对看你。呃，是你想以什么样的形式让你的资产进行一个增长？你是想让它继续在公司的载体里，随着公司的业务的扩展而增长，还是说你自己把这个货币化的分红取出来之后，你再进行二次投资所获得增长呢？
对，这就是这两个策略，我认为的它一个核心差异。因为前面在这一些底层资产里面，大家都提到了。可能有一些矿啊什么的，都属于这种类型的。那这种类型呢，我们叫它夕阳行业。但是最近高盛也提出了叫哈罗资产，也把它称为优质资产了。所以大家怎么看这里面到底它是老登，它还是优质的哈楼资产低波重资产？那我先想纠正一下，我觉得。
有色这个板块绝对不能算是低波板块。就我关注的这一只有色金属ETF，它今年的波动率实在是大的没法看。因为有色其实严格意义上属于周期行业，它随着经济周期而波动。可能在它的高点的时候，反而可能是PE倍数可以说是估值最低的时候。但是这个时候不代表它可以投资，因为它可能正好是在一个产业高点，它可能是反而需要卖出的。
对，如果你真的想去买一些低波的标的，其实呃，真正符合我们低波定义的，我认为还是一些呃现金流比较稳健的，就每年它的那呃公司营收可以通过计算器摁出来的，比如说我比较推崇的应该是一些呃水电股。还有一些银行股，其实是相对来说会呃好一点点。那有色今年你打剩下的时间怎么看？因为现在好像说现在需求应该是没有衰退的。
那我我我来聊聊。其实最近我也挺关注铜的走势，因为一般来说大家关注有色主要就是看铜。应该说在这一次这个油价飙涨之前。整个市场包括中国的买盘，对于铜来说是比较乐观的，尤其是中国是作为世界上第一大的铜的消费国，我们看到其实铜的价格在之前。它是在中国的这个沪铜的价格十万块钱这个关口是纠缠了很久，就始终跌不下去，除除直到这次出现这个呃霍姆兹的冲击之后，才有了真的下跌。
现在市场上其实有很多的机构，尤其是外资，他们在交易。如果油价继续保持在这么高的高位，它其实是会对经济的需求是造成一个挤压的。一般来说，比方说油价，它如果一直这么维持。涨了百分之五十的这么一个高位，那它对GDP会有一个损伤。根据一些就比较大的一些外资机构他们的预测，油价对GDP的挤压可能要去到零点五以上。
铜本身因为它的使用特别广泛，所以说它跟这个GDP是存在一定的敏感性，或者说一定的比值。也就是说，比如说GDP下跌了百分之多少，那么铜的需求也会相应的下降。这是为什么？其实现在外资在呃期货市场上去做空，因为他们认为这个GDP的下降会对这个铜的这个需求也会造成一定的损失。比方说，目前来看，这个铜对于GDP的敏感性大概是在一点二倍。
假如说这个G D P会下跌百分之零点五，那么它对于这个铜的需求就会在一点二倍乘以这个零点五。这个量级其实说对于同一年的产量需求量来说，其实已经是不小了。它其实会非常严重的影响到这个铜的供给平衡表，也就是说，如果说我们现在看不到铜的供给有特别巨幅的收缩的情况下，其实像一些外资机构，他们会优先的去交易需求的衰退。
所以目前来看，如果说中东的局势依然不明朗，油价能够在高位维持很久，其实我觉得对于铜。至少短期来看，如果说没有供给的太多的这种扰动，那我感觉其实从目前来看是偏危险的。不好意思，我我我打断一下，刚刚你们看新闻说特朗普又自己画黑线了。首先是伊朗否认向霍尔木兹海峡过往船只收取高昂费用。第二个聊得很好，特朗普称。
美国和伊朗在对过去两天进行了非常良好和富有成效的对话，已经暂停对伊朗发电厂和能源设施的一切军事打击。刚刚布伦特跌了十四个点，上周其实我们已经见过原油跌四十个点了。哈哈哈！哈对对，哎，反正呃，因为现在是一个呃瞬息万变的一个局势吧。你看纳斯达克期货涨了三个点，对，欧洲股市拉升。对，黄金已经暴涨到四千四百美元一样。
四，其实我已经把那个新闻转到群里面了。其实我觉得最近这个市场的波动很大，这个是确实因为战争期间会有各种各样的新闻出来。但我们肯定都希望世界和平或穆斯林国家的问题能解决。但是我觉得你如果看到短期有宽松的压力就去追涨，或者有不好的消息又去杀跌，其实确实没有必要。我觉得不妨让这个仓位降下来，因为本身高波动本身是不适合你去在这个市场里面短期博弈的。
对。而且我现在发现，说很多短期逻辑、和中期逻辑、和长期逻辑，它都不是一套系统的。你说，不管如何，这一次对于美国的在别人心目中的那种巨无霸、那种一言九鼎的形象都是有裂痕的。不管你说今天就谈拢，明天就结束，它都是对于美国军事实力和美元霸权是有影响的。那所以它对于一个长周期一定是有影响的，哪怕说今天没有崩，霸权没有崩还能维持，但是它。
总是有影响的，但是短期里你看，哪怕崩了，现在美元还是最大的交易，所以这个美元指数最近回升。你说是？你我记得我三周前我刷到很多人说，你看这个。人民币续数回来了，今年就要到六了。短期之内，它其实跟这些都没有关系，它是非常短线的。其实确实，美元的上涨在美伊的战争之后，我觉得像这种其实确实很难去预测，因为现在最近我觉得以前炒股或者做投资只是研究企业，现在被迫都把自己搞成历史学家、地理学家，所有都要研究，以及说生产制造。
我们也分析了一下各个链路啊，比如说最近是美国玉米的各不撒农药的季节，错过了这个档口呢，就玉米就种不出来了。北半球正在种地，现在。原油弄不了，它就生产不了尿素。也说那个很多设施，它一旦被炸了，它不是说。马上就能修好，可能要五年，甚至很多线路一段停了，它就结束了，它不是立刻马上就能重新打出来的油。所以说，对全球通胀压力是已经变成一个刚性的、长期的了。
那么，基于这么一个情况，所有物价都要马上未来就要上涨，大家是怎么看这件事情的？以及说这个上涨。会不会带来这个大滞胀？行行，那我这边先说，因为其实我们播客这两天才更新了一期关于美伊冲突可能会冲击一个全球农产品牛市的一个分析。其实这个报告是来自于联合国粮农组织的一个发言，是吧？说美伊冲突会冲击全球化肥和粮食供应链，可能带来一个最终的农产品的暴涨。
那其实我觉得，在我看来，是一个天然气到化肥到粮食的一个。链条的传导吧，其实因为粮食涨价的压力还是来自于能源传导，并不是说供应链就直接中断掉了啊，而是因为比如说从霍尔木兹的这些。这样一个通道里，它的化肥，尤其是氮肥啊，它是用天然气生产的。如果说天然气从霍尔木兹海峡这边封住了运不出来，那必然导致下游天然气涨价。
那天然气跳涨，自然带动化肥跳涨。那化肥一涨，那既然你说羊毛出在羊身上，那农民要么减少施肥，比如说。啊，去减产一些农作，我要么就提高成本推高粮价，那其实就是一个非常典型的一个成本推动型的一个通胀逻辑。刚刚波老师也提到，可能比如说卡塔尔的一些天然气设施被伊朗的无人机袭击了，它就受损，短期无法修复，所以造成了一个长期的天然气全球的产能不足。
那全球氮肥的供应可能也会出问题，那这就是一个断供的问题了。对，除此之外，其实不只是说这些上游的能源安全有问题，其实粮食贸易本身也是依赖航运的。比如说，刚刚不是说，我记得是红海的胡塞武装说是支持。伊朗他可能也会把那边的，呃，红海的贸易链链路也切断。对你说，红海一切断，波斯湾一切断，那比如说从黑海，因为大家都知道乌克兰是粮仓嘛，但是现在打仗可能稍微差一点了。
从乌克兰、从黑海、中东到亚洲这一条粮食运输路线，可能也会被切断掉，所以全球的航运的保费和运费可能会上涨，航期也会拉长。那每一分成本都会算在下游的消费者头上，那所以粮价也会被推高。所以总体来看，我觉得地缘政治的紧张不仅是从能源安全的这个层面会抬升全球农产品的成本，从而造成通胀。它同时它也是从比如说交通成本，包括一些保险、金融成本上，都会推高下游的一个总成本。
那那到时候可能全球的每个消费者。它它每年的恩格尔系数，它需要去为口粮支付的总成本，因为它本来是石油上涨，那可能首先首当其冲的，就是你开车加油变贵了，其次你买一些塑料化工制品会变贵，现在你吃饭也要变贵，那其实这样一个肯定会推推升PPI和CPI的上涨，那这个通胀就是一个必然的事件。对，其实，那你说这种压力的时候，你看，如果说特朗普这次跟伊朗真的能够如他所言谈得不错，甚至在四五天之内达成一个停火协议的，那可能，呃，诸多的这样一些。
我们说，不管是石油设施，还是天然气设施，还是能够保住，可能伊朗就不不会再去无差别的袭击这些很关键的能源设，因为其实。能源设施一旦呃被损坏，可能没有个一年半载是无法修复的。那到时候就是一个长期能源缺口。虽然说今年北半球的春耕，我们说已经基本快结束了，供应格局已经确定了。但是如果说伊朗问题长期化，它打成一个乌克兰那种那那种模式，再持续个三五个月的，那只那那可能下一季，比如说夏季的，因为全球很多地方是一年三熟，乃至一年四熟的，它可能要播种很多次。
那下一次它要使用到化肥的时候，啊，可能那个时候的成本传导就会直接进入到整个农农产品的供应链体系。对，所以那那个时候就真的是全球大滞胀了。全球的化肥产能就可能没有那么及时的去调整。比如说我们说传统的化肥大国，比如说美国、加拿大、北非可以增产，但这个是需要时间去调整的。因为你要人家增产，他必须有一个明确的涨价预期，他才会投产。
如果说呃中东问题真快就解决了，天然气又可以运出来了，他就没有涨价预期了。可能你说美国和加拿大本土的这些化肥产能，他也不愿意增产投产了。对，所以我觉得对于普通人而言，还是要更多的去关注这场，比如美伊冲突的可持续性。如果沃尔姆斯海峡有快速开启的可能性，那其实粮食品价格的上涨可能就没那么容易发生。但是，一旦涨起来，我觉得可能难以回头了，因为食品在CPI中的占比是非常高的，而且，呃，民以食为天，粮食的需求是非常刚性的。
就一旦涨价百分之百会造成非常大规模的生活成本的抬升和一个非常严重的通胀，那到时候你就别说降息了，肯定是加息周期。那你全球范围内买什么股票都是跌的，对，所以我觉得这是一个非常危险的信号，从单纯的能源安全变成一个农产品的安全。那我们那个时候可能最好的策略就不再是谈论股票了，可能就是你去投资一些实物资产，比如说大宗商品、农产品、一些能源之类的。
所以还是要边走边看嘛，因为目前也并没有说我们看到这个短暂这个利好消息，并没有指向这个冲突会长期扩大化的局势。因为我自己还是一个谨慎偏乐观的状态，因为我觉得目前这个战争烈度实在太高了。我我总觉得应该三四月份可能就差不多了，应该不至于再拖到五六月份去。我跟大家分享。我在开战前四天，我是从马来西亚，我从兰卡威飞的迪拜，然后迪拜去的巴黎，巴黎去的那不勒斯、雅典。
大概一共十五六天，我去的时候迪拜还好好的，你知道吗？我去的时候降落，因为是半夜到的迪拜，一点多，三点是转到巴黎，一点多的迪拜还。机场还灯火通明，所有免税店都开着，一一派歌舞升平。到了巴黎，卢浮宫还没参观完，我靠就开打了。当时我走在路上，后来我到了那不勒斯，我们还在聊这个事情，跟朋友们，然后说哈维那一被斩首了。
当时我都觉得说靠，美国还是霸主，都靠上来就斩首了。等我回来的时候说回不来了。等我到了雅典，雅典很多人。我去酒店办入住的时候，就大量的人下楼续住，说他本来要去中东的，现在去不了了。然后后来我是走伊斯坦布尔回来的，所以当时我们的预判，我觉得一个普通人在这样的格局下。你是非常难以去把握信息的，因为可能我们跟特朗普是一样的，都被他在委内瑞拉的这个快速的，对吧？
闪电战给洗脑了。呃，我们对于这个判断都是完全来自于当时当刻的。自己的谨慎思考。我前面刷到个段子说，我们犯下的所有糊涂的决策，都是在自己深思熟虑下完成的。所以，基于今天的这么个情况，无论我们是不是深思熟虑。好像都是 half half 的，对吧？我们到底该怎么配置呢？我聊一聊，我觉得目前可能还比较有确定性的这个板块吧，就是，其实我们不管这个。
这个霍尔木斯海峡的这个冲突会不会结束？就是这个油价，它确实你去猜它的这个涨跌，其实很困难的。这是很多这个大宗商品的分析师都很难做到的一件事。但是我觉得世界各国肯定也都看到了这个油价的这个供给其实是多么的脆弱。所以我觉得未来几年的话，像这种新能源或者说其他的一些能源的这种替代，那可能对于各个国家来说都是一件非常重要的事情。
我觉得我们国家其实在过去几年在这个新能源产业链上面的这个投入。其实，应该说就是能够应对这个油价冲击的一个比较好的这么一种格局。我觉得大概率在未来几年都可以看到，就是更稳定的能源、更清洁的能源和这种呃更不依赖于其他国家的这种能源，可能会是一个插播一条消息：伊朗在两分钟前说。否认与美国进行了交流，我刚才也看到了。
我觉得在战争时期，这种消息就是反复变化的非常快。对，所以那这也是好事儿，这说明特朗普真不想打。对，说现在最大问题是说特朗普是不想打了，但是决策的人不听他的吧？我觉得这个战争里面呢，就美国其实肯定不希望陷入到这个中东太久的，而尤其是这个特朗普的这个为了中期选举，他的这些选民肯定是。不不太买账的，再一个他在美国也没有那么多群众基础，真正特别想这个打的，我觉得可能还是以色列。
我觉得这次真的就是以色列把美国可能是拖下水了。啊，那那还是就是包括老师刚刚那个问题，就是如何去配置？我我我也谈几点吧。我觉得就是出了伊朗这个事情，首先它给我们的第一个教训嘛，就是一定要做到资产的区域分散啊。不过好像似乎看起来有的时候也是全球普跌的，没有什么大用。就是但是不管怎么样，你还是要呃避免把所有资产都压注在同样一个地缘政治板块，就比如说。
嗯，你都买美股，都买A股，都买中东股票。其实我是认识一个朋友，他是投资了很多那个中东地区的公寓，因为那收缩。收益率很高嘛，差不多在迪拜的话，一年有六七个点的那个收益，就是租收比还是挺香的。但是也知道这次那个中东开战之后，迪拜的房价直接就打了六折，就是他应该也是就损失挺惨重的吧？对，呃，反正就是呃，不管怎么样，就是做一个普通投资者。
尽量的，如果你是主要投资股票资产的话，其实还是像达里欧说的，就是今年肯定要更多的考虑一些非美元资产，因为还是属于一个弱美元周期。对，虽然说美元有一个加息的可能性，所以在美国之外，包括亚太、欧洲、中国的A股、港股，其实都是要分散配置。如果你仍然觉得权益资产有性价比的话，那一定不能只投一个，只投一个地区，只投一个地缘政治板块，就非常危险。
第二个就是刚刚小唐说的啊，我也就补充一下，就是一定要用这个安全或者说供应链视角来呃选择投资行业。就是还是要投一些那些，比如说在供应链安全、能源安全、粮食安全甚至数字安全上，可以给我们国家提供一些壁垒和缓冲垫的一些行业。就是因为未来的这个国际局势一定是越来越复杂，它是一个新冷战的格局。对，因为你像这次霍尔木兹事件，让所有的这些深度依赖原油进口的工业大国啊，包括日本、韩国、欧洲，还有我们东方大国，其实都是意识到。
这个原油供给一定不能卡在敌对势力的手里，对，所以可能能源方向，不管是呃新能源啊风光水电，还是老能源，不管是呃煤炭，当然核能不能算老，然后就是这样一些，就是一个非常复杂的一个能源供给系统中的每一个环节，可能都是需要我们去重视的。然后就是能源安全和粮食安全。包括数字安全、网络安全，对一些新兴的一些威胁也是我们需要重视的。
因为其实这一次在美伊冲突中，其实不是说也是因为以色列的那个摩萨德黑入了德黑兰的那个摄像头网络嘛，所以就可以快速的斩首哈梅内伊嘛。所以这也是呃催生了一个网络安全的一个概念。就是在各个领域都要注意，都要注重这样一个供应链的一个整体安全。对，然后第三点就是还是增加一些实物资产配置吧。这个就和二月份的这个哈喽交易是关联起来了。
对，就是哪些东西是将来都知道是AI趋势来了，是不会被AI所替代的，因为其实。我可能比小腾对黄金还是要稍微乐观一点，因为其实不管美元加息还是降息，黄金的长期逻辑我依然看不出任何的变化。就是如果你不买黄金，那你能买什么呢？对你没有办法去对冲法币的这个过度宽松的风险。对，然后第二个就是核心地段的实物房产。
对，其实一一，其实我和波波老师都生活在上海嘛。其实二月份上海的二手房的交易量应该是有一点点的。回暖见底的一个迹象的，对，就是不管是从交易量还是从成交价格来说，应该都是算是一个小阳春比较好的开端。对，就如果说上海的这个二手房可以企稳的话，那我觉得它对实体经济的这个托底也是有非常好的助力作用。然后就大宗商品吧，因为这个有色这个板块长期来说还是一个AI概念板块，它已经脱离了我们说传统的一个周期股的一个定位。
对，特别是铜，它可能是AI最重要的原料之一，可能是需要去建设电网、建数据中心，一个不可或缺的原料。就就我上述说了这样一些偏物理类的投资，不管是黄金还是核心地段的房产。啊，还是大宗商品，一些工业金属，他们可能都是基本上百分之百不可能被AI替代了，因为AI造不出黄金，你AI你也盖不出房子，你你AI也不可能直接去呃造数据中心，对，它可能只会对一些软件股有很大的冲击，但是上述这些实物资产是不可能被AI替代的。
对，然后第四个就是保持流动性吧，特别是也关注一些呃现金流比较良好而且估值比较低的大蓝筹公司。对，因为其实都说未来如果不确定的话，那你就是要选择一个在不确定中啊相对来说现金流比较可预测或者可确定的一些公司标的。对，因为其实你持有这些公司，你就是在间接的持有一条非常稳健的呃现金流来源，因为他们每年都是可以帮你源源不断的去呃获得现金的一个工具。
对，因为其实买股票就是买公司嘛。对，就是你可以选择自己持有现金，也可以选择去买那些高分红或者说高现金流的那些比较优质的龙头公司。因为其实我们说A股从最低两千七百点涨到四千一二百点，其实涨幅也有差不多，大盘而言的话都有差不多五十个点。那在这个时候，其实呃已经。很多公司已经不算便宜了，所以，我们作为普通人，他虽然现在回撤到三千八百点，但是还是首先还是要考虑安全边际的概念。
对，还是要考虑那些真正有业绩支撑的股票。对，所以我自己的持仓里，我是绝对不会考虑，比如说 P E 倍数在二十倍以上的那个个股的。对，不管什么时候，还是要给自己留点余地吧。反正就是以上四点吧。就第一个，区域分散，不要压注在同一个地缘板块。第二个就是安全视角，不管是供应链安全、农业安全、能源安全，还是数字网络安全，因为这样一次。
因为最近呢，这个地缘政治事件频发，都告诉我们要首先考虑生存，再考虑发展。对，然后第三个就是实物配置，不管是黄金，我还是我还是轻微看多的。其实黄金，然后就核心地段的房产，然后一些重要的大宗商品。其实长期来看都是对吧？物理存在不会被抹去。然后第第四就是保持流动性，不管是你自己选择降低仓位持有现金，还是你购买那些现金流良好的公司，都算是持有现金的一种策略。
对，只有这个时候你才能够在市场比较糟糕的时候还有这个加仓的机会。对，不能说跌了你就白白的跌了，因为其实危机危机嘛，就是危中有机。对，它下跌也是一个。重新获得筹码的机会，对，反正就是尽量让自己的组合更坚韧一些吧。因为我知道，可能更多的人是通过。参与股票投资啊，参与这个投资市场的，所以我觉得以上四个我的思考还是比较可以去实操的这样一个策略，希望对各位有帮助。
OK，那大家怎么看待就是今年剩下的日子，这个是偏乐观的还是偏悲观的？就我觉得就是现在来看啊，一月二二十几号的时候应该清仓，然后去环游世界。回来的时候花了很多钱，但是你会发现其实没花多少钱啊。那么当然，这个后视镜是没什么好说的。股这个投资里面这这个最难说这个东西，那。今年下旬，或者说现在一季度马上结束了，后面三个季度大家怎么看？
我也很希望，我是一季度清仓之后就出去玩了。不过确实就是，我觉得短期或者说中期的走势，其实都是去看这个美伊的这个局势会怎么样。我觉得可以参考一下，就是那个 Oli Market 上面的这个投票的这个结束的概率。其实目前来看的话，我就是三月底结束的概率很低，四月底结束的概率也很低。所以我目前来看对短期还是不太乐观。
再一个就是从理性上去分析的话，我觉得。以色列在这一场战争中的诉求，我觉得最核心的还是希望那个伊朗停止他的这个核进程。我觉得这点其实确实很难做到。那么伊朗的，我觉得他比较大的诉求，比方说，我觉得是希望美国能够撤出这个中东的一些军事基地。我感觉也也很难去达到。那么美国的话，我觉得他们是想抽身，但是确实抽身不了。
但是我觉得 taco 的几率正在增加呀，就是他那特朗普现在已经可以堂而皇之的说出自相矛盾的这个话，就而就是凭空造词儿，凭空造牌。对我觉得还是，我觉得 taco 的概率挺高的。然后我对其实还是因人而异吧，因因为我的投资的这些头寸的所对应的资金其实是周期很长的，因为我短期内可能会就是用不到我实盘里的钱，就是我的生活费是单独一个账户的。
对，所以这种情况下的话，那我持有的标的其实对很多人就没有参考的意义。就是我只能说给出一个可能在我的播客节目中，对于多数投资者在中短期内可应用性比较高的一种投资策略。但是我自己的话，我可能会呃始终坚信用一个中局思维来看我持有的标的。比如说，你有可能都知道我持有一只互互联网龙头的股票，就是大家都知道我是以中局的思维，可能它呃二七年的PE是多少，二八年的PE是多少。
它今年可能就只有呃十五六倍，那明年可能如果股价不涨的话，可能更低，可能明年就只有十三倍、十二倍，那怎么可能容忍长期这样一个低估值的一个？营收增速这么良好的一支商业模式这么好的一支股票，长期被错杀，长期被低估呢？如果你短期之内用不到这个钱，就没有必要太多的去关注到。特别是自媒体的，因为很多都是非常低质量的分析和一些揣测，所以我觉得。
你只要能把这支公司的质地看透，包括把你对你选的那个指数标的它的成分股的那些商业模式看透，那我觉得就没有什么可焦虑的。甚至说在跌得非常糟糕，但是这个公司的基本面又没有说同等比例的下挫的时候，完全是一个增加筹码的机会。当然，我不是说鼓励各位抄底啊，因为千万不要借飞刀。就是我承认。中东局势短期内没有任何人可以预测，哪怕你是特朗普，你看都被打脸了，对吧？
特朗普说：“我过去五天和伊朗谈的很好。”结果伊朗直接说：“我没有跟你谈。”对，就是这个。伊朗霍尔木兹局势已经不是任何一个人类。自然人可以决决定的，也不是任何一个国家可以单方面决定的。它是有很多，它是一个二阶混沌系统，就它是一个多种因素去缠绕、去去去不断，就是解析出来的一个结果。所以，所以我觉得任何人妄图去预测中东局势，我觉得就非常的不可理喻。
对，因为其实我知道，我持有的是一个可以不断的获得。现金流的一个公司一个容器，包括将来如果流动性泛滥，它也可以作为承接天量货币的一个载体。对，这就够了。包括黄金，它是作为对冲法币信用缺失的一个终极对冲武器。对，包括有色是AI的原料，然后包括一些KODI指数，包括日金美股，就反正这是一个分散化的工具。就是我知道我的就是这个投资理念、投资逻辑比较自洽，它有一个闭环就够了。
就是。就哪怕它再再腰斩，就是也不会影响我的生活，因为可能我会把我下个月甚至三个月、六个月的这个生活费，我我都直接放到活期账户里。那其实对我的生活是没有直接冲击的，对。然后我还有这个自己的工作，有新的这个现金流进来，我我可以非常呃从容的安排我的生活。那我其实就不会焦虑。那其实不焦虑，其实最后反而有可能吃到它这个上涨反弹的一些收益。
对，就是最怕的就是用。九七非常短的资金，比如下个月就要用的钱，然后去买了一只你完全看不懂的股票，而且是在高位买入的，那这就等于说把所有的不利条件都集齐了。对，但是如果说你相反，你是用你十年之后才用的钱去买一只你完全能看得懂的股票，而且是在它估值相对偏低的时候分批去慢慢的买入，那我觉得就没有焦虑的必要，因为股票这个东西，其实你唯一知道的就是它长期一定会创新高。
说只要你选的标的没有问题，只要人类还。就是总体是有秩序的在发展，慢慢的螺旋上升前进，它就迟早会创新高。其实我也啊说个观点，就是多数的大力资产长期来看都会创新高，但是总是有很多人会因为一些过度的贪婪，或者是恐惧，或者说是因为他呃急需用钱，没有做一个比较好的财务规划。然后就把呃在最低点卖出就当成了一个最舒服的选择，因为人总是会做阻力最小的一个决策嘛，在投资上也这样的，对，可能跟着多数人卖出，跟着多数人去追高买入，就是一个人性的本能。
对，我觉得投资，特别是买股票，还是要去拨开这些噪音的这些迷雾，去看一个公司的本质。那这样的话，你就不会焦虑，就是也不会在这个大跌中就慌不择路的卖出了。那这样最后的收益和你没有关系。对，因为你知道一个公司，比如说它的ROE、它的ROCE、它的移动用资本回报率就是。十五个点，二十个点，就财报里可以看到的。
那它长期来看，只要它的商业模式不恶化，那就没有恐慌的必要。对，所以我的观点就是先懂再投资吧。这也是我们要多学习的一个根本的原因了。那这里我一直有一个疑问，这这我这么多年下来，我到现在我也没想明白。就是说，到底是做一个不操作的，那个什么价值投资者，还是说在遇到飞刀的时候，赶紧还是要跑路一下的？因为我也发现有的朋友他就死，他是死扛型的。
当然，OK，后面市场好起来，他也能回正，并且拉拉长时间，他也是有不少收益的。但是呢？其实，如果中间，比如说能够适当减仓，或者怎么样，明显收益会变得更好。的，所以大家怎么看这件事情？是说这两种交易模式它就是天然冲突的，很难你具备这种能力去。去平衡呢，还是怎么样？就大家怎么看这个？我个人的感觉就是，长期能够做到。
就是尽量少交易的，应该是能够获得比较高的年化回报率。但是它建立在一个前提啊，就是你看准的那个资产，它确实是长期能够给你提供很多的这个回报的。比方说，有的人他就是呃长期去定投美股的这个宽基指数，因为确实美股里面它确实又包含了就是很多这个赚钱很快很厉害的这些公司嘛。我们知道这些就是全球的这些科技巨头。其实不只是美国了，其实也有一些其他国家这个科技巨头会在美国上市。
我觉得，如果说你做很多的交易，确实会有一个问题，就是你本身这个交易是有磨损的，你短期是看不出来。但是我们要知道，即便是像美股这么牛的资产，它的这个长期的年化收益率也就是在百分之十上下一两个点，这当然也跟你投入的这个时间有关系了。但如果说你每年光是这个操作，比方说你操作会毁掉一个百分点的这个收益率，其实对你这个长期年化收益率的这个影响其实是挺大的。
再一点就是。也许你去就只买美股的指数，可能会觉得，呃，心理上觉得有障碍。那我觉得，在海外也会有很多的这种，比如说宏观对冲基金，他们的这个观点就是，你去找一些相关性比较弱的这种长期也是能够有不错的年化收益率的资产，比如说美国的长债，或者说美国的这个小盘股，以及这个黄金这些资产呢，本身就是。尽管短期可能会有很强的相关性，但是你拉长来看，它们确实是会有这种起到不相关性和对冲的作用的。
我个人是比较倾向于，就是如果你能够做到。不加杠杆，然后分散化，然后去持有这些长期年化收益率不错的资产，应该是比较舒服的。再一点就是，你如果是这样的话，你可以不用去盯盘，你会少很多事儿。行，就关于这个交易频率和收益率，我也可以补充一下我的看法。就是我在这里还是推荐一本书，这也是我们播客讲过的，叫做。我从达尔文那里学到的投资知识，豆瓣是八点二分，就是也是去年吧，口碑非常好的一本投资著作。
他是印度的一个非常大的一个私募基金的管理人，他写的。他有一个核心观点，就是说。投资中有很多的机会，但是当当你不能够判断这是一个机还是一个陷阱的时候，你就是宁愿错过也不要做错。对，就是说，很多时候他宁愿你去减少交易频率，去等一个更加显著的一个机会。大家都知道，呃，二零二五年四月七号，就拿去年这个解放日关税战，就是美国对中国宣布加征一百二十五个点关税的那一天，那天我记得比今天可惨多了。
就那天，恒生科技指数是跌停的，A股大盘也一度跌停，就那次是真的很恐慌，就直接跌到了三千点。的时候，就如果说你手里有子弹的话，那那才是一个真正去吸收筹码的好机会。不过，这样的买入机会每年最至多，我觉得可能只有一次左右。但是，如果你你之前就频繁交易，就买了很多标的，你的仓位已经快打满了，你那你那一天是绝对不会有子弹去去去去去逢低买入的。
对，因为其实我之前也是听。那个段永平一档播客，就是他也是在呃采访的时候说，他就是劝散户投资者不要搞一些日内交易，然后也不要去呃追涨杀跌，就是因为现在A股虽然量化资金占这个总资金的这个比例可能不到百分之二十和三十，但它的那个边际这个交易数额已经超过了百分之五十，就是A股现在是受量化资金。可以说是高度控盘的一个系统，就是如果说你去参与这么频繁的日内买卖的话，你你有很高的概率是成为了量化资金的对手盘，就他在买你在卖，他在卖你在买，就量化资金是非常严守纪律，而且有一套非常有效的一个一个止损的一个系统，就是你和他长期做做对手盘，你一定是一个负的数学期望，你肯定是一个负的收益。
对，所以就是如果每个散户都能够通过去看看那个技术指标，通过频繁交易，通过去躲一次你认为可能会下跌的一个下跌，然后去去追涨就可以盈利的话，那A股就不会有七亏二平一赚这样一个啊投资者的这样一个收益分布了。对，所以我的感觉就是跟小彤是类似的，就是啊你去减少交易次数，不仅是能够节省你的交易成本，从长期来看，去省下这样一笔注定的一个成本和损耗。
同时，你也可以避免一次又一次这个追涨杀跌中去做那个你认为就是最舒服的投资决策，因为人肯定是在涨了很高之后继续买是很舒服的，然后跌了很多之后卖掉也是符合人性的，因为你害怕它继续跌嘛。对，但是很多时候，就我自己的投资体验来看，就是最有性价比或者说质量最高的一次决策，一定是你和多数人都不一样的决策。虽然这是一句废话，但是啊，知易行难。
对，就多数人其实也是。知道但做不到，因为听众朋友们可以就是扪心自问一下，就是二零二五年四月七号就那一天你做了什么？对，其实很大程度上就就决定了你二零二五年的这个全年的这个收益情况，因为那一天是一个。二零二五年，我认为是最优的一个加仓的时期。那天，不论你买的什么是通信，是白银，是创业板ETF，是沪深三百，哪怕你就买了一个上证指数，就是那天，如果你能够这个知行合一的去买，当然我不是鼓励各位在当下买入啊，只是说就是举一个去年的例子，就是真正的买点可能。
就百分之二十的时间，甚至更少。比如说一个月二十个交易日，可能就只有三四天是有一定的买卖价值的，其他的时间都是噪音。就全年十二个月，百分之二十可能就只有呃两个月的时间是可以交易的。所以在A股长期的空仓其实也是一种挺聪明的策略。对，就是你平频繁的买入卖出买入卖出，不仅是损耗了手续费，同时你也很难把握住一个比较好的买卖时机，因为人都是更多时候如果没有受过这个金融科班训练，就是你也没有一个良好的一个纪律的意识，你还是跟着情绪去走的。
可能有的时候动量策略是有效的，就是俗称的这个追涨杀跌是有效的。不过多数时候你还是就是成为了量化的对手盘，就是我们不能拿自己的散户的这个劣势去和机构的这个优势去比。因为散户的唯一优势就是说，你的资金没有一个考核期，只要你愿意的话，你可以一直拿。然后你的资金体量比较小，你想卖的时候一把就出掉了。人家机构的话，几十上百亿的资金不可能一把出掉，他会有些折价，对他只能分批出掉。
对，所以呃，如果说你一个普通人想发挥自己的在交易里的那个最大优势的话，就是应该像我和小曾所建议的这样，你去呃精选几个你认为比较商业模式比较好。然后估值也不算贵的标的，去在它估值比较诱人的时候去介入，然后长期持有，然后逢低做一些定投布局，同时做好一个分散，不管是国别还是资产性质、股债商。还是行业都做一些分散，这样的话你的持有体验会好一些。
同时呢，搭配一些呃黄金、红利低波、美股这样一些可以说是万金油资产。就长期来看，不可能出大问题的这样一些标的，其实就应该能做到超过多数人的收益水平。其实我觉得也是大道至简。虽然我们也是比较年轻，还是在逐渐的学习，但是就长期来看，呃，正确的原则就那么几个。我是觉得每年真正值得交易的时间不会超总时间的百分之二十，对，所以频繁交易，我是觉得是一个非常不聪明的做法。
前面我们也聊到量化。包括现在有很多游资，这几天好像有一个游资还写了一个跟什么量化的投降书什么的啊，在小圈子里还有有点火的，就是说。那如果说现在资金都搞量化了，那我们对于不说特别小的散户，就是说中型散户吧，是不是现在就应该找一个量化机构把钱交给他结束了，自己可能只是留点钱就当娱乐了？我我觉得要要不就我回答一下。
我觉得就是很多人稍微有点神话，就是这个思维量化这个就是机构在市场上的这个作用和他们的表现吧。其实我们大多数人就是可能会把这个呃量化机构想象成就是他们很容易赚钱。就是在大多数的这种量化的产品里面，它有超过百分之六十，其实都是那种类似于指数增强型的这种产品。但是我们要知道，其实哪怕你自己去投资的时候，当然这个需要有一定的门槛，就是我们所熟知的这个股指期货，它本身就是有贴水的。
也就是说，很多人可以做到不去买这种，比如说指数增强性的这个量化基金，你去买这个股指期货本身，每年这个贴水就会有大概百分之十左右的，百分之八到百分之十五之间的这么一个超额的收益。其实目前来看，量化机构他们想做出这种超额收益是越来越困难了。但是确实有一点，就是我们想去滚股指期货，它是有门槛的，就是它一手的话就相当于一百多万的头寸。
你如果说要获得这个权限，至少需要五十万。所以很多散户呢，其实也没有这个呃购买这种滚股指期货的这种能力。但是你要说这个量化的这个超额收益，我个人觉得其实并没有以前那么高了。至少我们去对比他们跟滚股指期货的这个长期的收益，我觉得可能也就是个位数的超额吧，就是也没有很多人想象中那么高。但对于大多数这种，如果说你希望对这个自己的这个资产有更多的掌控性，我觉得滚这个股指期货的贴水可能相对来说还要容易一点。
哎，大家还有什么想聊的吗？反正今年确实，目前来看，呃，谈不上乐观吧，但是也没有必要空仓，我觉得是处于一个比较混沌的状态吧，看不清楚。就目前也不敢贸然给一些很大的决策在这个时点。我觉得现在确实像宏观，包括很多事件都已经进入了一个不可预测的区域。啊，但是有一个我觉得确定，就是一个非常确定的悲观信号啊，就是现在世界各国都是一个逆全球化的趋势，那就是将来安全大于发展，那各国都要建自己的供应链系统，那这个成本就非常高，所以以后我对这个各国的。
潜在的经济增长应该是比较担忧的，就是可能我们看不到一个全球股票普涨的一个格局，哪怕是目前流动性已经比较宽松了，那这个因为因为过度的去强调安全，强调供应链的完备，那就是等于说是抹杀了一个自由贸易所给全球带来的一个。这样一个互相利用比较优势的一个红利，就是违反了这个古典自由主义经济学的一个基础吧。我我们再也回不到可能一二十年前就那个时候一种全球化的趋势了，就是每个国家都能拿。
去献出自己的最好的那个资源和呃看家本领，然后去促进整个人类的福祉，就这样一个乐观叙事其实已经结束了。就是未来我们只会看到每个国家都建自己的发电站，建自己的这个汽车工厂，建自己的能源体系。每个国家都被这样其实很没有效率的。从客观角度来看，它是一个非常就是注重安全，然后但是又过分的强调冗余，那所以最后的结果应该就是。
除非是这个AI革命取得一个质的突破，把人类从这样一个智障的这个泥潭里拉出来。但是宏观来看呢，是挺悲观的。如果说安全成为各国的第一要务的话，那其实我们看到传统的一些。产业可能会获得更多的经济蛋糕，然后就是可能会阻碍我们去发展这个生产力的脚步。就是就不管就是这个中东局势最后怎么解决，但这个趋势我觉得也是不可逆了。
因为世界各国这个美美伊冲突，世界各国都是无时无刻都都在都在盯着它的发展，每个国家的那个高层都会在心里就是相应的调整这个本国的发展策略。反正就是，哪怕这个冲突结束，但这个造成了这个伤疤、这个伤痕效应，可能是短期无法解决的。也无法预判。对，其实站在中国的角度，因为中国毕竟体量是非常非常大的，我我们的这个这个韧性就会强很多。
但是你想想看，有的小国他真的是没有什么战略储备深度可言，就是说，或者说他就像你打游戏对吧，文明那种，他他的那块地地下就没有这些东西。对吧？就我们还能说，OK？你不给我出口这个，我稀土不给你了，对吧？然后我我稀土不给你，我钨不给你，你很多东西你就造不出来。然后大家坐下来谈一谈。那有的国家它没有，它就是一个没有它任人宰割的状态，对吧？
就是所以就挺可悲的，所以咱们也挺幸运的，反正就是能够生活在一个这个工业门类比较齐全，然后呃能源安全又做的相对比较好的一个大国。其实，在这种地缘比较动荡的全球格局里，作为一个普通人，其实是一个。一个比较好的处境了，就是如果说你想，如果你是一个伊朗人，就不说你是伊朗人，你是一个菲律宾人，或者说你是个越南人，你就你现在国家只有二十五天的石油储备了，那其实。
从上到下，每个人都很焦虑，这意味着马上就是一个大通胀，然后所有人都加不起油，然后所有人生活成本都要飙升，同时要大规模的失业。就像菲律宾这种国家，就是它就本来就是一个贫富分化很严重的，那他的老百姓只会生活的更加痛苦。确实，我觉得这个能源的上涨和这个粮食的上涨，其实对于第三世界国家来说，真的是很残酷的。
不过，确实，我觉得也需要稍微乐观一点看。就比方说，在这个投资机会上，我个人觉得，其实像一些科技行业，就比如说A I吧，我觉得它还是会有个长期的行业主线。就说一个比较有意思的故事吧，就是我最喜欢的公司苹果，其实它的这个诞生年份其实很有意思的。大家去去追溯一下，就会发现，其实它的这个诞生年份恰恰就是在呃上个世纪七十年代，是在两次石油危机之间，是一九七六年。
还有一个就是这个，其实微软的诞生年份也很有意思，它也是在第一次石油危机之后，是在一九七五年。这两家我觉得是非常伟大的公司，其实他们在七十年代的时候。也算是改变了很多当时的一些产业状况和人们的这个生活水平吧。其实，在七十年代的时候，尽管说当时并不是一个科技的这个整体的大牛市。在七十年代，说美国表现最好的板块其实是能源，还有这个必选消费。
但是，我们也必须得看到，在七十年代确实发生了很多改变我们目前世界的一些。公司和一些发明，比如说这个英特尔的这个微型处理器，还有我们所熟知的这个A M D。它虽然说是在六十年代诞生的，但其实它在七十年代的时候，也因为这个这个半导体的这个业绩爆发和这个需求的这个爆发，以及这个个人电脑的这种需求的扩张，其实也是有很多这个。
就是业绩的增长呢，我觉得其实，在产业上，我依然还是对AI不算特别悲观，但是确实你要说未来的这种，呃，世界的这种政治地缘战争，可能确实是一个比较残酷的这个环境和现实吧。对，特别是像这一次人工智能革命，就很明显，全球就只有两个主要玩家，就是美国和在努力追赶的中国，就是很多国家。就是根本就没没有入场券的资格。
就他第一，他没有算力能力；第二个，没有这个能源能源能力，但也没有任何大模型能力。就是他只能是在应用层，比如说中美做出了大模型，他在本国用一下，对他只能以非常有限的姿态去享受到人工智能革命带来的这个蛋糕增长。所以，像未来的话，我对这种呃，像人类这个财富分配的这个格局，仍然是一个二八分化，甚至是一九分化，甚至是一个更悲观的一个格局。
所以，其实很多。温情的叙事在未来肯定是会被撕开它的那个呃比较狰狞的面孔，反正就这样说比较文艺。但是我觉得人类整体来说是应该还是有有一些乐观的因素的，尽管在当下一个比较悲观的一个土壤，但是我们可以看见AI技术很有可能会像四四五十年前的这个互联网这个PC技术一样，就就可能再一次的成为人类这个经济。运运行的这个新引擎，不过它对整个人类生产力的这个拉动，肯定不是一个平均的，它肯定还是起到一个财富加速K
K型分化的这样一个加速器的作用。
所以在未来，我觉得更多的是以一个现实主义的原则来定义财富分配，不管是在每个国家内部，还是在整个世界的各国、各个国家之间。可能都是一个非常现实主义的原则，对，就是你就像波波老师刚也提到，就有一些国家它缺乏去反制超级大国的能力，也也缺乏一些统战资源，它没有一些呃稀缺的矿产，它也没有一些关键的地理位置，它也没有一些生产力很高的现代工业体系。
就所以他就完全没法上桌，对，所以所以我们看到了应该是一个加速混乱，而且加速啊走K型分化的一个世界吧。不不管是在各个层面，政治、军事、地缘、经济、文化、社会层面，所以我觉得我们能做的还是要跟随最强的生产力这样一条非常清晰的交易线索，对，去投资整个人类来看生产力最高那批公司。其实说来说去还是我们老生常谈的几个不可替代的，比如说。
纳斯达克，比如说黄金红利低波，因为红利低波算是那个A股和港股中比较有特色的一个、比较有稀缺属性的一个投资标的。然后这个纳斯达克它又是对全球收AI税，对吧？对，去去去去虹吸全球的财富，它是一个非常高护城河的一个一个AI生态。然后黄金的话，它又是唯一一个可以冲所有不确定性的去对冲过于宽松法币泛滥的这样一个终极的一个保险，对。
其实高质地的资产，我们盘了这么久，其实就那么几个。就我今天听播客听听过一个非常有意思的一个论断，他就是说，在在未来，作为一个普通人想参与AI革命，其实很困难。但这个时候，你要想办法让你的资产去参与AI革命，这倒是不困难。对，所以在当下做好投资，我觉得比以往任何时候都更加重要吧。因为就劳动力这个要素参与生产所获得的回报，可能在未来会继续边际递减。
但这不代表你的资产不能够乘上这样一艘我们称之为AI航空母舰，对它也可以驶向远方，然后同时也让你获得救赎。对，这可能是我觉得很多普通人需要在未来考虑的一个结论，就是做一个训练有素的投资者的性价比会远高于做一个训练有素的劳动者的性价比。对，这个可能听起来是一个暴论，但是在未来，我觉得有一有一定概率会成为现实。
对，这个我很认同，因为。其实本质上啊，我觉得是，如果我们把自己放在已经发生的趋势的是一个对抗和竞速的这个位置上面，那它是必输的，对吧？但是，所以只有放弃自我，然后变成一个搭顺风车的那个人。你就不是必输的。如果我们是说跟他对抗的，那就是一个必输的。那我个人觉得说，其实自工业革命以来，尤其是两次工业革命以来建立的所有组织的模式，对吧？
个人人生的意义、学习是为了什么等等一系列所有东西，都要从头开始重塑。就现在来看，我甚至觉得说，只有身体好。然后能跟上大势，其他的意义都是假的。因为我们过去说你要比别人更聪明，所谓的更聪明，就是因为过去的信息分发没有今天那么快速，也没那么全面。你你你占据某一些所谓的信息差，你就在该领域就有优势了。但现在其实理论上，你你只要掌握获取信息的方式，你就能获取所有信息。
所以难的已经不是说你有一些信息差了，难的是如何去坚定那个正确的趋势了，因为所有信息差。理论上，我们俩得知今天黄金的价格变动的原因这件事情，以及价格波动的曲线，我们最多就差五秒，对吧？到两分钟，只在于我们打开软件的手速了，已经不在于别的任何的方式了。所以我知道我们今天聊了两个小时接近。其实我更觉得说。
我们聊的不是一个交易的策略，我们聊的还是一个，其实最终还是要坚定，要长期坚定的，剥离短期的情绪和以及短期大规模这个波动所带来的一些不坚定。最后，其实人能抓住的要素是很有限的，所以我们只能说博。博一个长线要素，就短线这个要素反转来反转去太快了，所以我觉得这些一定要去适当的留出自己的安全垫，然后呢，适当的参与这个时代啊。
比如说最近我觉得最难玩的就是加杠杆选手，因为这个波动率太大，这个很可能。很可能你就在这个震当中你就被嘎了，但也许你的判断是对的，但是过程中你就被嘎了。所以，我们今天这期播客更像一个疗愈节目。那么。今天是三月二十三号，你看到这一期节目的时候，可能稍微延后个一点点时间，但也希望你看到的时候能够给你带来一点点启发。
那么也期待我们，也许我们在五月，对吧？也许在六月，我们再来聚首的时候，我们的账户已经回血了。回望的时候，我们的长期价值判断是准确的，短期是无法判断的。那那我们不如这样吧，就是。因因因为今天三月二十三号，我看这个账户跌很多的，要要不然我们三个人就每个人给给听众朋友们送一句话，稍微安慰一下吧。因为波波老师也说是请是疗愈价值嘛，我们还是稍微的做做一个按摩。
行，那小东先开始吧。行，那我先是。我觉得参与市场的多数人可能会高估一个事件的短期冲击，呃，但是低估一件事情的长期影响。最近的暴跌确实让很多人都挺难受的，呃，但是只要你选择的标的是长期来看基本面仍然良好，而且在AI的趋势下逻辑足够硬的，那么这种短期的暴跌，其实我更多的理解为机遇而非风险。呃，更多的时候还是要足够的去弄懂你的这个标的，这这才是你呃可以长期持有并最终获得收益的。
一个基础，因为现如今自媒体实在太发达了，所以个人还是要更多的在信息的获取层面做一些减法，因为上一课的。真理可能下一刻就成了谎言，所以更多的时候我们还是要有自己的信息筛选体系和决策模型，这样在进行每一次行动的时候就不会随大流，然后也不会为自己的冲动和贪婪而后悔。那还是祝各位朋友能够收获自己认知内的钱，呃，然后不要把这样一场长期游戏玩成了一个短期游戏。
对。那以上就是我的一个总结了。好的，我觉得现在就是今年的这种资产价格的波动，确实是让大家不管持有什么资产，应该体验都非常不好。我觉得在这种时候，其实可以把这个仓位降到一个自己不需要时时刻刻去盯盘的这种程度。花一些时间去锻炼身体，然后花更多的时间去读一读历史，也许会更加舒服一点。但我还是很希望大家能够在今年获得一个还不错的回报，也希望世界能够和平吧。
OK，我个人觉得，其实最后。我们要赚认知的钱，以及说坚定不移相信自己的认知，哪怕因为自己的认知错了，所以赔了钱也是心甘情愿的。所以，不断的强化认知，尤其是长期认知，剥离短线的干扰。也许是能在今天的这个过于快速的短视频时代，获得一丝丝这个主线吧，或者说叫做。你的主主旋律，那么大概就是这样。好的，那今年也是很高期待大家在下一次听到我们三个人录节目的时候，已经全线翻红了，收复失地。
好，希望今年的三月二十三号就是去年的四月七号，希望今天就是整个二零二六年的谷底。那这也是我们目前的三位主播的一个一厢情愿，也是希望各位朋友的投资账户能够快速的快速反弹，然后。然后快速的有能够产生的收益，然后呃能够开心的度过这个二零二六年这样一个多事之秋。最后还是感谢各位朋友的收听，好，拜拜。拜拜！以上是我们这一期节目的全部内容。
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