#035 押中46.5亿美金RSI后，郑泓说：我的Portfolio是一支足球队｜对话嘉加资本Holly Zheng

硅谷AI牌桌上的华人新势力

2026年5月13日，AI科学家田渊栋官宣创业，成立Recursive Superintelligence（RSI），开局估值迅速冲至46.5亿美元，首轮融资高达6.5亿美元。这一消息几乎一夜之间霸屏了整个创投圈。RSI由Richard Socher、田渊栋、施天麟等8位顶级AI科学家共同创立，主攻能自我进化的递归超级智能这一硅谷最硬核的方向。在这场顶级交易中，除了GV、Greycroft、NVIDIA、AMD等顶级机构外，还有一家成立不到三年的华人美元基金——嘉加资本（EnvisionX Capital）稳稳坐上了牌桌。

“Don’t fall in love with your technology，尤其在硅谷。”

嘉加资本创始及管理合伙人郑泓（Holly Zheng）正是本期节目的核心人物。她不仅是嘉加资本的创始人，还兼任蓝标国际董事长及南加州大学客座教授。她的职业生涯是一条穿越多个产业周期的线：曾在思科、NXP、Marvell等全球半导体公司深耕十一年，做到副总裁，打破了bamboo ceiling（竹子天花板）；随后出任蓝色光标国际传播集团CEO，带领业务版图横跨12个国家。2023年，她与嘉御资本创始人卫哲合作创立嘉加资本，专注扶持早期及成长阶段的科技创业公司。

杠铃策略与早期退出成绩单

作为一支年轻基金，嘉加资本截至2026年5月的成绩单并不简单。在投出的12个项目中，已有4个成功退出，这四笔退出恰好落在郑泓长期信奉的「杠铃原则」两端：一端是AI Infra，一端是垂直应用。这种布局避免了中间地带的红海竞争，旨在获取中高赔率与中高回报。

以下是嘉加资本已退出的四个项目及其关键数据：

郑泓的投资中心思想是，嘉加倾向于在项目已过早期PMF（Product-Market Fit，产品市场契合）、出现recurring revenue（重复性收入）之后进入。这与早期投资中常见的「胡椒面理论」（撒出一万粒胡椒面，赌其中一两粒砸中带来上百倍回报）不同，嘉加选择的是「1到10」的路径，赌性更小，重在陪伴与成长。

RSI背后的资本筛选逻辑

嘉加资本为何能进入RSI这场顶级交易？郑泓指出，初始投资人的筛选至关重要。资本不只是钱，更是命运共同体。RSI所代表的这一轮AI，不是单纯的技术热潮，而是产业革命。当Research本身变成产品，AI公司的价值创造方式正在被重新定义。RSI的核心在于Recursion（递归），即AI的自我提高和自我进化过程，这要求投资方不仅懂技术，更要懂产业落地的长期逻辑。

“我的portfolio是一支足球队。”

郑泓用足球队来比喻她的投资组合管理方式。VC不应该站在高处做吹哨的裁判，而应该像球队的教练，是陪练，是长期一起训练、复盘、上场、输球、赢球的人。这种「人本位」的信念贯穿了她的投资哲学。她强调，VC需要下场陪创业者把公司一点点打出来，而不是仅仅提供资金后袖手旁观。这种深度参与的模式，使得嘉加资本能够在短短两年多时间里，通过连续退出向LP（有限合伙人）交出一份漂亮的答卷。

垂直应用的信息飞轮效应

在杠铃原则的另一端，即垂直应用方面，嘉加资本的核心逻辑之一是「信息飞轮」。在垂直行业中，数据、行业know-how与特定话术在业务闭环里持续积累、彼此强化，形成难以复制的壁垒。例如，ScienceIO和VISO TRUST分别位于医疗和GRC领域，它们通过深耕垂直场景，积累了深厚的行业数据和处理能力，从而构建了护城河。

郑泓认为，AI Infra（如芯片、EDA、数据中心、数据标注）与垂直应用（如healthcare、自动驾驶货运、视频生成）是相辅相成的。AI Infra为垂直应用提供算力与工具基础，而垂直应用产生的数据又反哺AI模型的进化。这种双向互动构成了嘉加资本在AI时代布局的完整闭环。她特别指出，不要投中间的LLM大模型「抓手」，因为那是巨头厮杀的红海，而应聚焦于两端的高价值环节。

华人创业者的竹子天花板与Storytelling

在硅谷的创投环境中，华人创业者往往面临「竹子天花板」（Bamboo Ceiling），即晋升到一定层级后遭遇的隐形阻碍。郑泓认为，与其强调它客观存在，不如强化自身能力去突破，尤其是storytelling（故事讲述）与品牌表达。很多华人技术很强，但故事讲不清，依然上不了主流牌桌。

“眼里有光的人，我才投。”

郑泓分享了她对创始人的判断标准。她看重的是创始人是否「眼里有光」，是否清楚自己的weakness（弱点），是否有能力把一群人带向同一个方向。这种判断力源于她多年在半导体、品牌全球化和风险投资之间的跨界经验。她认为，技术是基础，但如何将技术转化为商业价值，如何通过故事打动投资人和市场，是华人创业者必须跨越的门槛。嘉加资本的投资团队也致力于帮助被投企业提升这种叙事能力，从而更好地融入全球主流商业生态。

从半导体到VC：穿越周期的底层逻辑

郑泓的职业生涯经历了三次向上一跃：从半导体副总裁，到蓝标CEO，再到VC Founder。每一次职业拐点，她都选择跳出舒适区，重新定义自己的牌局。她指出，周期会变，技术会变，但对人的判断、对商业本质的敬畏没有变。无论是半导体、移动互联网、品牌出海还是AI，底层逻辑始终是创造价值、满足需求。

“左手生活之需，右手生命之爱。”

在个人层面，郑泓也分享了从冒充者综合征到找到内心平衡的过程。她引用《月亮与六便士》的故事，探讨了真正的自由：风筝飞得高，是因为有那根线一直拽着。这根线，既是对生活的责任，也是对热爱的坚持。对于正在创业、投资、转型或寻找自己下一阶段坐标的人，郑泓希望她的经历能带来一点清醒、勇气和启发。她强调，成功不靠单一路径，而是不断跨界、不断升级，也不断重新定义自己的成功。

投资哲学：教练而非裁判

郑泓将VC比作足球队的教练，这一比喻深刻概括了她做投资的底层态度。VC不是站在高处评判创业者，而是下场陪他们把公司一点点打出来。这种「陪跑者」的角色要求投资人具备深厚的行业洞察力和丰富的实战经验。嘉加资本的投资团队不仅提供资金，更提供战略指导、资源对接和管理支持，帮助创业者在复杂的商业环境中 navigate（导航）。

“VC 是一场怎样的游戏？我的portfolio是一支足球队。”

在球队中，守门员、后卫、中场、前锋各司其职。投资人需要根据项目所处的阶段，扮演不同的角色。在早期，可能是前锋，冲锋陷阵；在成长期，可能是中场，协调资源；在成熟期，可能是后卫，稳固防守。这种灵活的角色转换，使得嘉加资本能够在不同的市场环境下，为被投企业提供最合适的支持。郑泓认为，这种深度参与的模式，是年轻基金在顶级创投牌桌上立足的关键。

结语：相信长期主义

本期节目是郑泓Holly人生第一次中文播客专访。她通过分享RSI的投资逻辑、嘉加资本的成绩单以及个人的跨界经验，展现了一位真正坐在硅谷一线牌桌上的投资人的思考框架。她不讲概念，只讲实战；不炫技，只讲人性。对于听众而言，这期内容不仅是对AI投资趋势的解读，更是对创业、投资和人生选择的深刻启示。郑泓坚信，长期主义是穿越周期的唯一法宝，而对人性的洞察则是投资成功的核心。