Anthropic 10月份准备再做一次史上最大IPO，2万亿美金的估值。这到底是一个什么情况？大家好，欢迎收听老范讲故事的YouTube频道。先说清楚啊，史上最大IPO现在在谁手里头？6月12号SpaceX在纳斯达克敲钟，发行价135美金，估值是1.75万亿，当时是史上最大IPO。Anthropic 10月份如果能够按2万亿去上市的话，那就是再次打破这个屁股还没坐热乎呢。这2万亿到底是谁算出来的？凭什么就值2万亿了？

大家注意啊，现在Anthropic的估值也就是最后一次融资的时候，它的估值是多少？9,000多亿啊，不到1万亿。那怎么没过了几天要上市了，就直接翻番了呢？第三个现在这些史上最大IPO的记录怎么就这么脆弱呢？没过几个月又被人打破一次，是不是发生了一些不一样的事情。第四个现在为什么有人要出来喊这个2万亿的事情？他的居心何在呢？

咱们把这四个问题讲完了以后，大家就知道啊，说这2万亿与其说是价钱，不如说是给大家一颗定心丸。首先这2万亿到底是谁说的？一个公司上市之前都叫估值，上市以后你是市值。啊这个估值到底是怎么来的？真正合法的被大家所认可的估值只有一个来源，就是你最后一次融资的时候，或者说你最后一次卖老股的时候，你的估值是多少？

啊因为像现在Anthropic也好OpenAI也好，他们是这些员工工资都很高，但是他的工资大量是通过股票来发的。你说你不能说哎我这个工资年薪好几百万上千万，结果我买不起房啊？所以呢他们会定期的组织人来去买老股。而且呢这个买老股是由他们的CFO去组织的，会有一个统一的价格：你们不要自己偷偷去卖啊，我们商量一个价格，统一去进行一次销售。

只有经历这样的事情的时候，它才会出现的被大家所认可的估值。这个2万亿肯定不是啊，现在应该是9,000多亿。这个2万亿的数字呢是8月13号金融时报的一篇文章里边写的，这稿子里头很写的很明白：消息来自于6名Anthropic的投资方。投资方肯定是希望Anthropic越贵越好，因为我反正已经投进去了，我在里边占的股份比例是固定的。

你变得越贵我这个投资就变得越值钱，所以呢他们是有私心的啊。同一篇文章里呢还有三句话：高管迄今为止尚未确定IPO估值的目标，也就是Anthropic官方并没有给出一个确定的目标来。第二句说投资者在各自建立财务模型，因为你想他这么大的公司接近万亿美金估值的一个公司投它的也都不是小机构。

你也得去做测算说我认为它应该值多少钱？举一个例子吧，大家要知道谷歌上一份财报里头有很大一块利润是来自Anthropic估值上升的。他还说我前面投了现在Anthropic估值已经涨到9,000多亿美金吧，那么我原来投的这个钱现在值多少了？账面上啊它就往上涨了。虽然这个钱我现在拿不出来没法变现，但是呢账面涨了。

所以这些投资者他会自己建立财务模型说哎如果10月份上市的话，那我这个财报应该怎么写呢？以谷歌为例啊它投了Anthropic了。如果10月份真的涨到2万亿上市了，那相当于谷歌原来投的钱又可以翻一倍了。那谷歌的利润又可以涨一大块，那谷歌就可以干嘛呢？再花更多的钱去投机房啊投算力。

可以干这样的一个事情，因为我又有一块的利润出来。而且你一旦上市了我就可以把这股票卖掉了，可以把它直接变成现金，会变成这样的一个状态。所以他们会提前预测对2万亿美金的这个估值呢Anthropic拒绝置评啊，他啥也没说。也没有承认也没有否认没有说你这是谣言啊。翻译过来是什么意思呢就是公司到今天一个数都没给过啊，即使是私下也没给过关起门来跟股东都没给过2万亿呢。

是6个投资人在各自的Excel表里头敲出来的，敲完了以后透露给记者。因为这个事对于他们来说是有好处的。这个事呢有的时候会心想事成的，你讲完了以后记者也说说完了以后像老范这样的好事者还出来解读一下，没准就成真的了。大家就奔着这个预期就前进了。那公司为什么不吭声呢？Anthropic自己为什么不出来说这个估低了估高了或者你们这就是谣言，为什么不能出来辟个谣呢？

很简单啊6月1日Anthropic已经向美国证监会也就是SEC秘密递交了上市材料。一递进去以后就进静默期了，这规矩防的是公司上市之前自吹自擂把散户忽悠进来。所以从那天开始自己值多少钱一个字也不许说啊，这就跟拍卖会之前卖家不许上去吹牛是一样的。公司不能说投资人可以啊于是就出了这么一桩怪事：一个公司里头同时挂了3个价格。

金融时报8月13号给的2万亿，财富杂志呢8月15号过了两天给了一个叫接近1万亿。实际上所谓这个接近1万亿就是上一次融资之后的一个估值，这个算是相对比较保守或者呢是有据可查的一个估值。讲2万亿这个事呢稍微有一点点哗众取宠啊。那第三个价格是什么呢？那是真实价格啊大家注意，这不是没上市吗怎么会有真实价格呢但是呢他有一些股票是在外面流通的。

比如说有Anthropic的员工啊说我们现在想去偷偷卖一点股票，或者说有一些投资人说我们现在想偷偷卖点股票。正常的情况下你要想卖这个股票呢你要到Anthropic的董事会里边去签字的啊，因为他也要防着说是不是卖给了一些竞争对手啊或者卖给中国公司了这肯定是他不乐意的嘛。但是呢总有些人在私下里偷偷卖那么一点点，这些股票就会进入到一个叫做私募股权撮合的这种平台里头去。

啊现在有一个私募股权撮合平台叫做雷恩梅克证券，8月15号出了一份报告。他们的CEO原话说的是：我们账上为数不多的买家报价在15,000亿美金左右，但是即便在这个价格上愿意出手的卖家也寥寥无几。这是什么意思呢？就是在外边零星的飘着一点点的Anthropic股票，有一些这样的小交易所他允许你去挂牌啊有人挂了15,000亿美金的估值说我愿意按这估值去买你们的股票。

但是呢挂出来以后没有人卖，但是这个价格确实在啊。话说到这呢要跟大家明确一件事情啊就Anthropic股票在外边到底能不能买呢？5月11日公司发过声明：没有经过董事会批准的股份转让一律无效，账上不认。还一口气点了8家二级交易平台的名字。这是什么意思呢？比如在国内阿里上市之前或者是字节跳动现在还没有上市呢，他们的股票在市面上就是在私下里其实也是有流通的。

但是呢这个流通是不受母公司保护的，比如说我现在找人去买了字节跳动的股票了。这个人呢可能是字节跳动的员工但是他不能去做过户，不能去做登记还登记在他自己名下。一直到字节跳动上市了我们才可以去让他把这东西登记到我名下来，他是这样的一个状态。但是如果比如说我买完了以后这哥们被开除了他手上的股票被作废了，那我只能自认倒霉啊。

他是这样的一个状态Anthropic现在在外边流通的股票呢大概率也是这样的一个情况。所以为什么说他卖老股的时候必须是CFO组织统一报价然后卖给一些基金？就这些基金他也要审核的不是谁都能来的啊你比如说有一个大国资基金说哎我也想去买一点，那人家就不卖给你对吧？这个是必须要控制。但是他上市以后这事你就管不了了啊你一旦到纳斯达克或者纽交所上市了谁愿意买谁买。

即使是有一些中国的资本跑上去买一点啊这个事你都拦不住的，因为你是公开发行了嘛。那他发这样的声明有用吗？当时链上那批号称间接持有Anthropic股份的这些代币两天跌了四成啊40%没了。但是呢你发你的我抛我的，过了几天以后这个价格又恢复到按照正常供求关系去平衡的一个价格啊。所以现在这个价格照样在报1.5万亿美金啊只是呢有价无市啊，是这样的一个情况。

那么好了啊现在这个价格这个2万亿是谁算出来的？说明白了是6个Anthropic的投资人各自在自己的财务报表里头在财务模型里头算出来的说这10月份上市应该是值2万亿美金。而这六个投资人呢把这个数字透露给了英国金融时报，然后他们就写了一篇文章这2万亿这数就这么正式出来了。那么这个数到底是怎么算的啊？你也不能说我一拍脑袋我就直接算个2万亿，这个事肯定是不行。

这些做投资的人人家也要有一套数学公式要有一套财务模型你才能把这事算出来。首先要说清楚一点Anthropic这公司还是一家亏钱的公司所以呢这个公司你是算不出市盈率来的，它只能算出市销率来。市销率就是你的销售额跟你市值比，市盈率是你的利润跟你的市值去比。这六个人的模型里边Anthropic到年底的年化营收应该在1,000亿美金到1,200亿美金。

他5月份报的这个数字呢是470亿美金，这帮人认为7个月还可以再翻一倍。在这呢要稍微跟大家强调一点什么叫年底的年化营收吗？就是12月份这一个月呢你大概要收到90-100亿美金左右的收入，那么我就认为你未来这一年里头每个月都能收到100亿美金。那你的年化收入就是1,200亿美金，你说我收了个90多亿那大概就是1,000亿美金。

他是这么算出来的啊5月份的470亿美金呢就是5月份可能收了有个四十几亿美金进来，乘12就是470亿美金啊所以他都是按当月乘12来算成年化收入是多少这样来算的。那2万亿美金除以这个营收呢市销率大概就是18倍，那18倍贵不贵呢？今天美股最贵的那批七姐妹整组的市盈率大概是在36倍，标普500是在26倍。

但是呢大家注意这是市盈率啊这不是市销率，而真正该比的是那批AI受益股也就是Palantir啊Nebius啊就这些股票。它们呢是算市销率的，因为这些公司是赔钱的。这些公司的市销率是多少？55倍。如果你说哎Palantir这个市销率55倍，那Anthropic给Palantir提供底层模型的这公司现在这个大模型第一股而且是收入最高的一只股票。

这个18倍它不贵啊，你会有这样的一个认知就属于是我们去买鱼说你看这个鱼鳍还高高的呢好像是大家赚了很大便宜一样。金融时报还登了这6位泄露信息或者泄露这个财务模型的投资人中的一位的原话：就算按80%的增速算，现在我们给他算18倍的市销率已经是极其保守了。市销率应该算到30倍啊如果算30倍的话Anthropic的估值就应该到3万亿美金。

那么Anthropic的营收到底是怎么个涨法呢？彭博社8月14号披露了今年一季度营收是47亿3,000万美金，二季度超过了115亿美金。一个季度出来就都翻番了，去年同期是7亿8,700万美金同比涨了14倍。二季度还第一次做到了调整后营业利润转正，当然这个不用太在意这公司总体来说还是赔钱的，赔的还很厉害。

所以Anthropic不是一个快涨不动了的公司他现在还在加速上升呢，而且不是8倍是十几倍这么在加速上升。当然了Anthropic跟OpenAI现在到底谁是老大啊其实有点谁也不服谁，只是OpenAI呢现在不喊了大家默认Anthropic是老大。为什么呢？因为从营收上来说Anthropic确实是比OpenAI要高的，特别是在它的Mistral和Fable这些模型出来以后大量的商业用户转向了Anthropic。

但是这里头呢算法有一点差异啊：Anthropic通过亚马逊和谷歌云卖掉的Claude这个收入呢全都算成Anthropic自己的收入了。而OpenAI通过微软卖掉的呢它只算利润，什么意思呢？我们向Anthropic交了20美金一个月的月费那么Anthropic说哎我收了20美金。我们向OpenAI也交了20美金的月费，OpenAI说这我也算20美金。这一部分是一样的。

但是如果我们向微软云说我向你这去买OpenAI的服务吧，那么OpenAI呢只计入真正挣到手这部分就不会把整个的这个数全记上。就是他只记真正归OpenAI这部分的收入，那你说Anthropic那个呢就是我先记成我的剩下的我再去刨除我到底应该给亚马逊多少钱，应该给谷歌多少钱啊他这个两边的算法不太一样。

如果按照我在微软买的也完全计成OpenAI的收入的话，那OpenAI的收入现在其实比Anthropic要稍微高一点点啊。所以这就是Anthropic2万亿估值的一个基本计算方法，至于这个数到底算的对不对或者说大家认不认呵呵仁者见仁智者见智。因为这个一点都不客观啊他都是投资人算出来的，这些人有极强的主观意愿希望Anthropic变得更贵。

三个问题史上第一IPO这个记录也有点不太值钱啊，上一个六月十几号来的怎么这么快就又来一次呢？是不是有点更新迭代得太快了。大家要注意史上最大IPO这个名头这两年跟走马灯一样换人，这是有两个最关键的原因代表这个时代的变化。第一条是心态：资本圈现在默认的共识是AI时代人类的经济总量会换一个量级，可能是现在的几十倍几百倍甚至是更高的一个数字。

跟今天完全不在一个层次上明天盘子大出来好几圈你拿今天的尺子去量明天龙头是没有意义的。所以这个纪录注定会水涨船高一破再破，这不是在赌一家公司这是在赌整个时代即将跃迁。第二条这个钱的形状变了什么意思呢？在互联网时代之前股市上这些公司相对来说还是比较均衡的，就是有贵的也有便宜的。

但是总体来说没有那种一家独大的当然互联网时代之后发生变化了全世界的股市都在向同一个方向走，钱也确实在变多。但是他们在明显地向少数几家公司身上聚集咱们现在说四个市场的数字大家来去看一看：第一个美国七姐妹或者叫七巨头占据标普500市值的32%-34%，这还没算上SpaceX呢。台湾台积电一家公司占台股加权指数的42%：一家公司占四成多。

韩国三星加SK海力士两家5月27日突破了整个韩国综合指数的一半，中国8月13号长鑫科技收盘市值35,400亿人民币超过了腾讯的34,400亿成为了中国市值最大的一家上市公司。它7月27日才在科创板上市首日涨了471%，从敲钟到坐上第一把交椅只用了17天。大家把这四个地方连起来看一下，这不是四个国家四件分别的事情。

这是同一件事情在四个地方共同在去演绎股市正在变成一张越来越窄的桌子，能上桌的可能会很多但是最后能够露头的能够挤上第一梯队或者能够挤上第一桌的没有几个。而且第一桌所占的这个份额会越来越大，那你说互联网时代以后为什么会发生这样的变化呢？原来那些造汽车的呀或者挖矿的这些人他们难道挣的钱变少了吗并没有变少。

他们挣的钱依然很多甚至比原来更多了，但是所有跟互联网相关跟流量分配相关跟新时代相关的钱通通都聚集在最上面这些巨头身上了。所以就会出现这种寡头直接站在最前面看着下面所有的人去玩耍完全断代领先的这样的一个状态。第一个盘子会进一步加大而且加大好多圈，而加出来这一部分就是这些AI公司在玩耍。

AI公司在赚钱跟原来那些你说我造飞机的造火车的造导弹的跟你没什么关系啊你该挣多少钱还挣多少钱，甚至可能稍微多那么一点点。但是你是按照一个正常速度发展的跟AI多出来这块钱是没关系的，但大家拿到了这样两个基本的共识之后选择就比较简单和明确了。那么就看呗这个寡头是谁呢Anthropic你投一个一定有你一份，所以史上最大IPO的这个记录就要换来换去。

你方唱罢我登场今年SpaceX 1.75万亿做一次，10月份Anthropic2万亿可能再做一次。到2027年等OpenAI上市的时候是不是可以再来一次啊？城头变换大王旗再来一次很有可能啊，大家拭目以待就可以了。那下一个问题为什么在这样的一个时间点里头英国金融时报要出来喊2万亿这件事呢？啊你说投资人想去喊这个事我们觉得是可以理解的因为呢他投了项目嘛总是要王婆卖瓜自卖自夸一下啊。

我们家的瓜就是甜这个大家都可以理解，那你说金融时报啊他们为什么要喊这一嗓子？喊完了以后大家为什么要跟这一嗓子像老范现在要为什么要跟这一嗓子。现在又进入了一个稍微迷茫的时期，这个时候需要新的老大，需要老大出来喊一嗓子，需要主心骨了。那你说没有啊最近模型发得很热闹怎么就迷茫了呢？对最近模型确实发得很热闹啊。

这个月能叫得出名字来的一大堆：Meta8月五号发的叫Muse Spark 1.2，阿里八月三号发的千问3.8。这两天还把千问3.8 Max和千问3.8 27B给开源了，后面还有一串啊：Gemini 3.7 Flash Grok 4.7 DeepSeek V4 Pro正式版 GLM 5.3。都是这差不多就是上周一周发出来的东西，可这批新东西绝大多数呢都是在原来的底子上做的后训练。

比如说DeepSeek V4 Pro就是在DeepSeek V4预览版基础上又微调了一下，GLM 5.3也没有做新的预训练它是在原来GLM 5.2的基础上再去微调了一下。而Gemini到目前为止Gemini 3.5 Pro发不出来了只能是发3.6 Flash，3.7 Flash实际上也都是在应急的一个状态。至于说Meta的Muse Spark 1.2

有人在讨论这东西吗？有人在用这个东西吗？反正我没怎么看到啊。Grok 4.7主要也是马斯克自己在这吵吵，说我这个很强啊，赶快来用啊。也就如此了。为什么会出现这样的一个情况？就是刚才我们讲的所有这些模型都是追赶者，他们在追着OpenAI、在追着Anthropic在跑。没有新的方向出来，这个时候需要有老大出来指明方向：下一个方向在什么地方？

没有指明的时候，下边这些人就赶快出各自的小模型去追一追。他们主要追的呢，就是把AI agent、把编程的能力把它追齐了也就完事了。那你说OpenAI跟Anthropic为什么不赶快出新模型呢？再往后出其实跟你我已经关系不大了，而且越往后出越危险。

现在已经爆出来了GPT和Claude他们最新一代模型都出现了自主越狱事件，就是在做实验的时候自己跑出来四处溜达着给别人还造成了很大的损失。你再把它拿出来可能就会有问题了。现在的这些模型，你还不要说Fable 5、就Opus 5这样的模型、GPT-5.6这样的模型，基本上其实是够用了。

你日常办公、你去写代码或者是做一些日常的文案都是够用的。再往后发的这些新的模型出来，它可能比如做科学运算啊、做自我迭代啊这些能力会更强。但是这个事跟绝大部分的普通人已经没啥关系了。

这个就属于大家比较迷茫的时候，就要赶快发这些小的、跟随型的这些模型。一个行业里头有一件事是很可怕的，是什么呢？就是老大倒下。如果后边这帮人都追上了DeepSeek呀、GLM呀、Kimi呀、马斯克的Grok呀，这帮人都追上来了把OpenAI和Anthropic的优势彻底给抹掉了。

这是很危险的对吧？你一定要告诉大家说老大还是老大，老大虽然现在没有发威但是后边的模型在训练着呢。只是太强了没法给你看了啊，而且老大准备上市，占2万亿美金市值了。你要把这个定心丸给人吃下去。

所以这样的一个文章会出来，所以看好AI行业的人包括老范在这也要去不断的宣扬这件事情。这也是为什么2万亿这个估值在这样的一个时间点里头会被爆出来，还能够引起大家争相的讨论和传播的一个原因。最后总结一下啊。

六位投资人在各自的表格里头算了一遍，敲出了一个2万亿美金的估值。这六个人手上都攥着这家公司的股票，所以这颗定心丸呢是首先是他们给自己配的。是给自己的董事会、是给自己的股东配的，他们自己先干为敬啊：甭管你信不信，我信了啊。

是这样的一个状态。一个数要真正变成价钱还是要等有人真金白银地掏钱那一天，在那之前呢它都是一个心理上的安慰。可这句话只要喊得够响就有可能真的去给这个行业撑腰，因为现在就是你再撑个俩月。

现在已经8月份了不是还剩俩月就该上市了吗？马上就可以看到结果了。而且这些人喊完了以后其他这些基金再去配置的时候他就有一个目标价，我们按照2万亿去配置也没问题嘛。至于Anthropic上市之后这个数能不能撑得住那就是另外一个问题了。

你就像SpaceX似的，上市了以后135美元上市最高的时候涨到了两百零几，最低的时候又跌到了一百零几。到那个时候大家就各凭本事了。至于2万亿这个数到底是保守了还是很狂妄地喊出来了没有那么重要啊。

愿意信的人自然就会去信，你说我就是不愿意信我就觉得他们是庞氏骗局没毛病您说的都对啊。就是这样的一个故事，好今天这个故事就讲到这里感谢大家收听请帮忙点赞、点小铃铛参加Discord讨论群。

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