今天与我对话的是埃德·道德（Ed Dowd），他是前黑石集团投资组合经理、畅销书《原因不明：2021年和2022年突然死亡流行病》的作者，也是Finance Technologies的创始合伙人。欢迎来到《解放货币》，埃德。“太好了，很高兴来到这里。谢谢邀请我今天做客。”“你是如此受尊敬的声音。能在我的节目中请到像你这样的人真是太不可思议了。我很想听听你的一些背景故事。”

我读到你在黑石工作了大约十年，管理着数十亿美元的资金，经历了金融史上一些非凡的时期。我想问问你在华尔街任职期间吸取的最大教训是什么？“是的，我于1990年进入华尔街。我在汇丰银行工作，那是一家银行，我是机构固定收益销售人员。”“我刚从大学毕业就得到了这份工作。通常拥有MBA学位的人才能得到这种工作，但我做到了。”

在接下来的五年里，我目睹了一系列金融丑闻。也就是在那时我学到了一个规律：先是资金宽松周期，然后他们拿走酒碗（收紧流动性），接着欺诈暴露出来。这是一种在系统中不断循环的欺诈行为。“那时我目睹了基德·皮博迪（Kidder Peabody）的崩溃。一名交易员将一些交易隐藏在他的办公桌抽屉里。”“那是电子交易普及之前的时代，人们手写交易单。这是老派的做法，他把隐藏的交易藏在桌子里，导致公司崩溃。”

我还目睹了奥兰治县（Orange County）的崩盘。他们当时正在购买衍生品，你知道，那是早期的衍生形式。“我还目睹了墨西哥因Tesobonos债券而崩溃。”所以我在90年代初看到了很多奇怪的事情发生。然后我回去读商学院，于1997年再次进入华尔街。“我加入了唐纳德森、卢芬和詹雷特（Donaldson, Lufkin and Jenrette），那是一家投资银行。”

我是一名电力公用事业分析师。那些可能记得或了解历史的人知道，90年代后期是互联网泡沫的疯狂时期。“而我是一名电力公用事业分析师，所以我处于那些保守、无聊且安全的‘寡妇与孤儿’型股票板块。”而在走廊的另一头是互联网公司的家伙们。我的底薪很低，如果分析师表现好，投资银行部门会给我一些奖金，年底还有研究奖金。

而互联网部门的年轻人年薪达到100万美元，那里只有三个这样的初级分析师。“他的高级分析师——再次强调，这是90年代后期。”互联网部门的高级分析师年薪高达1500万美元。这一切都来自投资银行。“也就是在那时，我看到整个市场就像一个赌场。”因此，我不想成为全职卖方股票研究分析师。

然后我转向了所谓的买方市场，去了波士顿，“加入了独立投资管理公司（Independence Investment Management），在那里我成为了一名科技分析师。”我的成名之处在于，你知道的，我对科技一无所知。我并不像那些深入技术细节的人那样精通科技，“但我懂周期规律，知道什么驱动股票。”所以我尽我所能保护了公司。

你知道的，我当时是个年轻的分析师，所以我的投资组合经理并不相信我，“但在一切崩溃之前，我让我们撤出了许多股票。”然后我利用这一声誉在2002年获得了黑石集团的投资组合管理工作职位，“并在那里工作了十年。”我们扩大了规模——我管理的是大盘成长型基金，我们将基金规模从20亿美元增长到140亿美元。

这并非主要通过资产增值实现，我是说当然有一些增值，“但主要是通过赢得新业务。”由于我的固定收益背景，我和团队看到了即将到来的伟大金融危机。“在2007年的整个过程中都有很多迹象。”黑石的债券交易员们当时都疯了。而股票投资者通常总是迟到派对。“所以我两者都经历了。”

我们调整基金结构以应对亏损。和其他人一样我们也亏了钱，因为我们不能做空。“我们是纯多头策略。”我们亏得比别人少一些，“然后在2009年触底后不久，我们就转为看涨并接近底部。”所以我熟悉欺诈，“也熟悉周期规律。你看，我们再次迎来了另一个周期。”我相信我们会谈到人工智能。“是的，这很有趣。”

当我准备这次访谈时听了一些你之前的采访，“我看到你非常关注债券市场，尤其是那些能揭示真正情况的信号。”我今天也看到了很多这样的迹象。当然我们会深入探讨CoreWeave的情况以及你看到的各种信号。“但我想问问，看着今天的市场动态，你是否看到了一些共同点？”“看起来是否可能即将发生一场巨大的崩盘？”

有趣的是，“之前有互联网泡沫崩溃和伟大的金融危机。”在互联网泡沫崩溃中，股市下跌了50%，但这个过程持续了两年。期间有很多回撤，“然后是逆势反弹”，接着又是新的更低点。“所以这是一种残酷的、痛苦的两年下滑死亡过程。”而伟大的金融危机发生得快得多。

市场在2007年11月见顶，“然后是3月的贝尔斯登（Bear Stearns）事件。”那时大家都认为海岸线安全了，市场有所反弹，“然后在夏季横盘整理”，接着是雷曼兄弟倒闭，“随后市场彻底崩盘。”大家都觉得世界末日要来了。“我不确定这次是快还是慢，考虑到我们应该早在几年前就经历衰退和市场修正。”

但掌权者一直托举着这个局面。“我们可以深入探讨他们是如何做到的，但当积累了如此多的能量和杠杆时”，我认为发生快速崩盘的可能性相当高。“但我要指出，纳斯达克在2000年3月见顶”，而标普500指数一直横盘直到9月份，“试图创出新高，然后整个市场开始下跌。”

你知道的，在接下来的18个月里持续下滑。“所以，如果你看到指数保持在此处并横盘整理”，同时观察纳斯达克出现问题，“这看起来更像是一次互联网泡沫式的崩溃，随后将伴随一场衰退。”“好的。好的。所以我听说在最近的一次采访中你说这可能在接下来的3到12个月内发生。”“你仍然相信这一点吗？”

“是的，你知道的……我们一直较早地预测衰退”，虽然我们也曾有些错误，“但现在看起来似乎确实如此。”

目前有三大风险正在集中爆发。首先是房地产市场，这一直是个问题，现在正开始回落。其次是人工智能泡沫，可以说就在我们说话的当下，它有可能正在破裂。虽然我还没有得到技术上的确认，但过去几周确实发生了很多事情。最后是中国这个“世界工厂”正在崩溃。我认为这三件事明年将对资本市场产生巨大的压力。

那么，让我们深入了解一下房地产市场。根据你的研究，我认为你的意思是房价被高估了约30%。我的直觉是，甚至可能更高。通常情况下，它们确实被高估了约30%，但每当均值回归发生时，价格往往会跌到平均水平以下。所以，房价可能会暴跌40%，但这其实是好事，因为那样就会形成抄底的机会。

你看，你们这一代人一直被挡在房地产市场之外，这对经济来说是长期的灾难。我们需要家庭组建，需要孩子，我们需要让社会运转下去。情况很严峻，因为你们买不起房。这是基本事实，房地产市场已经停滞了，死气沉沉。我们有一个统计数据：待售房屋数量与已售出房屋数量的对比。

从长期时间序列来看，这两者通常是同步的，意味着待售的房屋通常会被卖出。但目前，待售房屋与已售出房屋之间存在约60万套的缺口。这说明存在买方抵制现象，这并不是因为其他原因，而是因为他们根本买不起这些房子。

此外，60%的待售房屋来自婴儿潮一代，他们的心理价位仍锚定在2022年的价格上。其中很多是第二或第三套住房，所以他们很固执。但我怀疑如果股市遭到重创，这种僵局就会松动，我们应该能看到价格适度下跌。

你认为造成这些 inflated 价值的原因是什么？是因为零利率政策（ZIRP），还是也归咎于通货膨胀？在2020年之前，全球经济正朝着某个事件螺旋式下滑。巧合的是，新冠疫情的到来让货币当局有了借口，做了他们平时不敢做的事：在一年内印发了35%的货币。

美联储做了一件前所未有的事情，他们在2020年从银行资产负债表上回购了价值1.5万亿美元的抵押贷款。这使得银行为放贷释放了大量资本，当市场上有太多的廉价资金时，就会推高房价。因此，我认为疫情后房价的飙升责任在美联储。这是美联储在掠夺你们这一代人。

如果你正在享受这期节目，请订阅我的频道，点赞、评论，并与你认为能从这类内容中受益的朋友分享。非常感谢你。你提到了在印钞之前可能会发生一场大规模的通缩性金融危机，那场危机是什么？你认为这与人工智能有关吗？

不。首先，我认为对AI的恐慌是多余的。虽然AI确实是真实的技术，但这些技术的实施速度比人们想象的要慢得多。六个月前，OpenAI和Anthropic的首席执行官声称12个月内白领工作将消失。然而半年过去了，白领工作并没有消失。

这种AI炒作与互联网泡沫时期的情况如出一辙。当时人们对新技术充满兴奋，许多企业进行了试点并投入资金，但技术尚未成熟到可以大规模应用。人们可能不记得了，90年代末宽带定价相当高。随后发生了光纤基础设施的过度建设，互联网被过度扩建，导致价格崩盘。

实际上，互联网泡沫崩溃后创造的真实价值是在谷歌上市后才得以体现的。如果没有廉价的宽带，苹果智能手机就不可能存在。目前AI的情况也是如此。虽然AI曾得到补贴，但现在他们需要盈利，因此正在提高价格，但我们还有开源模型的竞争。

我认为AI将成为一种大宗商品技术。所谓的“幻觉”只是对错误率的委婉说法。当错误率达到25%时，你无法依靠它来运营你的业务。我们已经看到一些试点项目失败。例如，必胜客的一个加盟商起诉了母公司，因为他们被强制实施了一套AI披萨配送系统，导致损失惨重。星巴克尝试的库存管理系统也不起作用。

再次强调，这是技术炒作和过度投资，产品尚未成熟。崩溃后，真正的价值才会建立起来。然而，即将到来的通缩源于信贷周期。实体经济已经低迷了两年，我们开始看到信贷周期的变化。当违约率上升、银行收缩银根时，通缩就会发生。

此外，我们面临石油价格冲击和消费者的需求冲击。支出将大幅下降，我们将经历一段令人恐慌的去通缩甚至通缩时期。每个人都会惊慌失措，金融市场将全面收缩，房价也会下跌。然后美联储会像往常一样大量印钞。届时，你需要重新调整心态，回到通胀思维中。

我们生活在一个监控不断扩张的世界，隐私工具变得越来越重要。我知道有些工具可能很复杂，但我今天要介绍一款非常容易使用的产品。财务隐私极其重要，所以我向大家推荐Zano。

Zano是一种默认私有的加密货币，用户的交易完全保密，这与比特币不同。在比特币中，账本是公开的。如果有人通过比特币给你转账，你可以查看该钱包地址有多少资金，还能看到他们其他的交易互动。

而在像Zano这样的私有加密货币中则并非如此。你无法获取任何相关信息，这在今天非常重要，尤其是在……

未来几年，Zano的联合创始人实际上是CryptoNote背后的主要开发者之一，而CryptoNote是Monero（门罗币）的技术基础，这非常酷。在Zano上你可以拥有许多不同的机密资产。我能够将我的比特币包装成一种私密版本，使其在Zano上运行，从而享受Zano的所有隐私功能。我还可以对其他加密货币如以太坊和Solana做同样的操作，这基本上是一种包装资产的方式，使其保留比特币的特征——即价值和稀缺性，但运行在Zano网络上。这是一个非常酷的功能，我已经用我的一些比特币做了这件事。如果你想购买Zano，MEXC是最受欢迎的交易所之一，我建议

使用VPN。你也可以在zanolist.com/exchanges找到完整的交易所列表，我会在下方提供该链接以及关于Zano的其他信息。你目前看到私人信贷方面有什么风险？>> 所以，私人信贷为你的观众简单介绍一下历史背景：它诞生于金融危机之后。银行受到监管后，虽然可以放贷，但如果发放太多风险贷款就会面临资本金要求。因此，高风险贷款被外包给一个名为私人信贷的新兴行业。这个行业起初规模很小，但已增长至接近3万亿美元。它不在银行的资产负债表上，而是在养老基金、高净值个人、保险公司和资产管理公司的资产负债表上。因此

风险不再在银行资产负债表上，而是在其他地方。这个行业起初满足了需求，因为银行没有填补这一空白。但像任何新的金融产品或行业一样，费用相当诱人。高费用吸引了大量竞争者。人们筹集资金并进入市场，大家都在追逐相同的交易项目。在过去两年中，私人信贷行业增长了50%，规模接近2.5到3万亿美元。这是在经济并不强劲、甚至可以说是由非法移民支撑的虚假经济体中实现的。因此，他们发放了许多不良信贷。而且他们还自我记账，这很奇怪

因为这些不是公开市场如垃圾债那样，你可以在屏幕上看到报价并发现其处于困境。这就像是一个不透明的黑洞。然而我们在2025年第四季度看到了一些破产事件，吓坏了行业内许多人，我们看到所有私人信贷基金都出现了资金流出。First Brands和Tricolor Auto破产了，这引发了资金的持续外流。因此私人信贷行业处于一种糟糕的局面中，因为需要资金流入才能维持游戏继续下去。而资金流正在逆转。顺便提一下

在2025年11月，摩根士丹利表示AI融资的50%必须来自私人信贷。然而私人信贷自身正面临问题。如今，我们看到了这种债务融资的结果。顺便说一下，所有这些基础设施主要都是通过债务进行融资的。而且目前还没有利润可言。这就像是“只要建好，他们就会来”。所以我们面临这样一种情况：市场开始意识到也许它们不会像我们预期的那样快到来。因此投资回报率正受到债券市场的质疑

这就是为什么我们看到Coreweave（一家上市公司）的股票和公开债券出现压力。其债券违约风险飙升，未来5到10年内有60%的破产概率。因此整个复杂体系都在质疑正在发生什么。>> 嗯哼。然后我们看到如此多的供应商融资，我认为这对任何投资者来说都应该是令人担忧的。我不确定这是否也非常不道德——当人们并不真正理解公司正在为其他公司提供融资，以便它们购买芯片时

这一切都在发生。我们在互联网泡沫时期也见过这种情况吗？当时的供应商融资规模与今天相当吗？>> 是的。我在Independence Investments工作时，其中一个重要的判断就是理解当时正在发生什么，因为我拥有债券经验。而我身处股票领域。我的许多股票同行并不理解信贷方面的事宜，他们只是认为一切都很美好且销售额在上升。我查看了客户基础的情况

当时正在进行电信建设扩张。大约30%的电信建设是由AT&T完成的，但AT&T已经被拆分了。我们有地区性贝尔公司（Regional Bells），它们拥有现金流，并利用这些现金流建设了大量的基础设施。市场中约有30%的份额被新兴电信公司占据，如WorldCom和Qwest等CLEC（本地交换运营商）。它们通过发行垃圾债来融资建设，当时还没有收入。所以让我们看看

垃圾债是指风险更高、收益率更高的东西吗？为了让我的观众理解这一点。 >> 没错，没错。它们通过垃圾债进行融资，只要信贷市场开放、投资者愿意提供资金时一切都好。然后它们转身从思科（Cisco）、北电网络（Nortel）和朗讯（Lucent），以及Juniper Networks等整个供应链中的其他公司购买设备。当信贷市场开始动摇时，思科、北电和朗讯便介入提供供应商融资

为了维持这场派对继续下去，它们向这些缺乏收入且正在亏损的公司放贷。>> 嗯哼。 >> 让我们快进到今天。信贷市场开始动摇，我们看到英伟达（Nvidia）提供了大量的供应商融资。在其上一季度的电话会议中他们提到了这一点，表示将开始为客户融资。这与当年的情况完全相同。这可以让派对再持续一段时间，但最终这对英伟达来说将是一场灾难

因为信贷市场不会为无尽的无利可图企业提供资金。而且我们知道这一点是因为英伟达上一季度的应收账款周转天数（DSO）此前为45天，现在飙升至60天。因为他们向客户延长了账期并承担了大量承诺，其资产负债表也随之爆炸式增长

思科、朗讯也做过同样的事。有趣的是，国际清算银行（BIS）上周刚发布了一份报告，将其与互联网泡沫时期的供应商融资进行了比较。当国际清算银行发出这样的信号时，你必须重视。音乐声渐止。没错。当你看到互联网泡沫时期出现这种情况时，距离崩盘还有多久？

纳斯达克于2000年3月见顶。但随后发生了板块轮动，像Pets.com这类公司开始萎缩，市场出现普遍抛售，资金转而流向电信和电信设备领域。这是因为思科、朗讯和北方电讯开始提供供应商融资，使得动能维持了更久，但你能看到末日临近。作为电信设备分析师，我对此非常看空，当时人们认为我疯了，因为尽管整体市场开始恶化，这些股票仍在上涨。你必须坚持自己的判断。

我记得北方电讯曾报告创纪录营收，但其10-K表格显示经营现金流仅为5000万美元。他们记录着数十亿营收，却只能勉强维持如此微薄的现金流，自由现金流甚至是负的。这简直是个笑话。前几天我看到数据称，自3月以来标普500指数的涨幅中约70%由10只股票贡献，其中英伟达就占了13%，这种集中度令人震惊。

互联网泡沫时期的集中度是否相当？如果崩盘，连保险公司也会受牵连，进而影响普通人。保险公司在私人信贷方面投入巨大，这是个大问题。市场普遍下跌会削弱个人投资组合，但真正令人担忧的是债务市场。与互联网泡沫时期不同，这次是债务在引领危机，而股市反应滞后。纳斯达克已下跌2%，担忧情绪正在蔓延，未来三到六个月的发展将非常精彩。

从专业角度看，敏锐的分析师与盲目追随社交媒体叙事的人有何区别？我的方法是：最难的是你虽然正确，但来得太早。我们需要把握时机和观察市场。我们曾在2023年底预测衰退，但并未发生。经济之所以多撑了两年，是因为政府向大量人口发放资金。特朗普获胜部分原因也在于此：民众看到非法移民入境并获得巨额福利，包括食物、住所甚至免费酒水毒品。

我们曾认为经济模型显示衰退将至，但错了。我们发现有一个新变量：政府花费1.5万亿美元安置了2000万人，而正常合法移民每年仅一百万人。这种规模前所未有，我们至今仍受其“宿醉”影响。关于非法移民驱逐问题，特朗普上任后出现了一些自愿离境现象。此前大量人口涌入推高了租金和房价底线，但随着边境管控加强和新租户减少，南部地区房租和房价已开始回落。

目前只有蓝州房价维持高位，但预计随着时间推移，衰退高峰期房价将下跌30%至40%。我想谈谈伊朗局势及其对加州油价的影响，柴油价格飙升至8.5美元令人震惊。这是典型的石油驱动型通胀冲击。美联储如何应对？你无法通过加息来对抗油价冲击，正如70年代的经验所示，当时我们面临石油价格冲击。

系统，工资也在上涨。因此，我们同时遭遇了供给冲击和需求冲击。针对由需求驱动型通胀而提高利率是恰当的；但面对供给冲击则不然，因为美联储无法“印”出石油。更高的油价本身就会发挥作用，它会导致需求破坏，最终使经济增长放缓，随着需求下降，通胀也会随之降低。而我们必须做出选择。我认为美联储目前的做法最终可能会成为一个错误，他们不得不逆转这一局面。这正在加剧原本就存在的经济问题，使情况变得更糟。

我认为目前人们担心债券市场会崩盘。但我认为长期利率可能已经见顶，由于需求破坏导致增长放缓和通胀下行，债券市场最终会反映出这一趋势。我可能本周末就会就此写篇文章。但鉴于当前3个月期国债收益率的情况，美联储今年10月加息的概率如何？市场预测显示美联储不会在10月加息，但3个月期国债却暗示可能会。如果美联储在大选前进行25个基点的加息，我也不会感到惊讶，特朗普对此肯定不会高兴。

不，他会非常不高兴。那这将对选举产生什么影响？你知道，特朗普面临的问题也是拜登的问题。我在X平台上看到很多人说各种事情，但归根结底还是经济问题。拜登输掉选举主要是因为实际工资增长为负2%。1980年的罗纳德·里根和吉米·卡特也遭遇了同样的情况，大选前实际工资增长为负2%。里根以压倒性优势获胜。比尔·克林顿在乔治·H.W.布什任内也面临同样的统计数据，他之所以获胜是因为“愚蠢的经济”问题。特朗普赢了，但他将因为经济原因输掉中期选举。事情就是这么简单。

你认为这场战争会在短期内结束吗？我不是指在中期选举之前，而是在未来几个月内达成某种和平协议，还是你认为这遥不可及？嗯，我曾希望战争能很快结束。市场曾给予他们一定的回旋余地，但在上一次美联储利率决议之前，3个月期国债开始上升，因为市场明白战争不会很快结束，尤其是在中期选举前，伊朗不会回到谈判桌前，特朗普甚至也说过这一点。这就是3个月期国债上涨的原因，它知道战争不会立即结束，这可能会成为一个结构性问题。

如果美联储继续提高利率，将会导致……我是说，无论怎样我们都会陷入衰退，但这会使情况更加恶化。因此，美联储处于一个非常糟糕的境地。现在真的很难办。凯文·沃什（Kevin Warsh）……是的，他是新任美联储主席。对于那些可能不了解这一点的观众来说，市场往往会测试每位新美联储主席的信誉。他刚上任，面临一个选择：他可以选择不加息，但我认为市场会对那非常不满。所以他似乎是被迫的……他本不该加息，但他想：“我有信誉吗？”于是他还是这么做了。因此，在人们仍在试探新主席、试图弄清他意图的时候上任，并不是一个好时机。

完全同意。我昨天和詹姆斯·拉维什（James Lavish）聊了关于财政主导的问题，看起来我们确实进入了这一过程的早期阶段。你同意吗？是的，财政主导已经伴随我们要有一段时间了。你知道，我们在拜登政府期间一直运行着危机水平的赤字，我认为这些赤字的大部分被用于接纳非法移民。财政主导将在未来很长一段时间内存在。目前的好消息是，我不担心债券市场崩盘。我认为利率最终会下降，但这主要是因为全球经济增长放缓。

从长期来看，美国是脏衣服中最干净的一件衬衫（意指相对最好）。我们仍然拥有储备货币地位。日本有问题，欧洲有问题，中国也有问题。所以那些看空美元的人……我不知道你们是否注意到，自金融危机以来，美元一直处于隐蔽的牛市行情中。目前它正创下52周新高。所以如果你押注美元归零，你得等上一阵子。是的，今天的美元指数是多少？嗯，略低于102点。自从凯文加息以来……它一路上涨。上涨了5%。货币波动本身不是问题，但如果它们过快地向一个方向移动，那就是问题了，因为这种变动会导致对冲等事物爆仓。

因此，非常强劲且急剧上升的美元表明存在美元短缺。如果以这种速度持续下去，全球将出现美元短缺，这意味着信贷正在收紧，金融状况正在恶化，反馈循环开始形成。这会加剧经济放缓的趋势。你认为这也是近年来各国央行以创纪录数量积累黄金的原因吗？是的，从长期来看，将会有一个全新的货币体系。去年7月25日，《巴塞尔协议III》在美国实施，黄金再次成为商业银行的一级资本。这实际上使其变成了货币，因为你可以基于一级资本创造准备金……基本上就是部分准备金制度，几乎可以“印”出你自己的银行货币。央行正在大量积累黄金。因此我们知道某种新的货币体系终将到来，而黄金将是其中的一部分，这一点很明确。

因为央行正在贪婪地购买它，而且黄金不是任何人的负债，而债务是。因此，清算日终将到来。我不会猜测那是何时。是的……但从长期来看，我们看好黄金。黄金是一种金融资产，所以它会有回撤期，但我们认为到2030年其价格将达到1万美元。

这很大程度上基于我们进入全球增长放缓、大量印钞的假设。短期内，黄金可能因风险规避和去杠杆事件而受挫；但长期来看，它会受到追捧并走高。>> 不过你认为他们为这一切印钞找的借口会是什么？我的意思是，这跟他们过去做的相比肯定是巨大的。

是的，这就是系统的运作方式。它需要越来越多、越来越多的修复。人们会记得新冠疫情期间的支出是战争，那是战时级别的开支。我们从未见过那样的情况。所以我们需要某种形式的巨额支出。我们已经身处多场战争中，战争具有通胀性。货币掌权者有一条铁律：要么制造通胀，要么灭亡。通缩对银行家不利……

虽然通缩对普通人来说并非世界末日，但银行家不喜欢这样。所以战争是制造通胀的好手段。我预计会有更多的地缘政治冲突。开了两年玩笑说，如果你真的需要说服人类扩大政府资产负债表、印钞和增长，外星人入侵就能让我们团结起来。所以必须发生一些大事来拯救这个系统。

特朗普总统最近选的一些女性看起来像爬行动物，所以我能看到外星人入侵很快就要来了。如果说得太过了请见谅，但这确实令人担忧。>> 你知道的，我在X上看到这些照片。 >> 是的。 >> 我有点想：这是怎么回事？我不评论这些女性的外貌，因为……

我觉得不太好。 >> 是的。 >> 但这确实很奇怪。不止一个，有五个左右。 >> 这几乎是在明目张胆地暗示什么。我是这么理解的。显然，对别人的外貌发表负面评论是不礼貌的，但这简直是登峰造极。 >> 是的，这也可能只是……你是年轻女性，不用为此担心，但大众中有一种对保持年轻的执念。

我在我的年龄段也能看到这一点。我是X世代，59岁。这令人担忧。顺其自然地优雅老去就好。那些看起来很棒的女性……一旦开始打肉毒杆菌、拉紧面部皮肤，就会失去我们天生拥有的自然对称美。所以为什么“鸭嘴”行不通……安吉丽娜·朱莉的嘴唇与她的脸很相配。男性也做整形手术，我见过可怕的整容效果……

所以我并不是只针对女性。 >> 我希望人们回归自然外观，我觉得那更好、更健康。我虽然年轻但也32岁了也在变老……但我正努力优雅地老去。 >> [笑声] 30多岁不算老，你还有很长的路要走。别担心。 >> 谢谢。我59岁了，真希望回到50岁……我觉得顺其自然就好。

你看起来很棒。 >> 谢谢，我很注重健康。20多年没碰过酒精……每天吃一顿饭并大量锻炼，这很有效。 >> 太好了。既然说到这个，我想聊聊你职业生涯中最热情的一部分……你的书以及你可能保持健康的原因之一是你没打新冠疫苗。我也没打，我想深入探讨一下《未知原因：2021和2022年猝死流行》……

很高兴听到你没打疫苗。我是个华尔街人，非常怀疑论者……当新冠疫情开始时我有些警惕。1月份我就知道中国有事发生，因为那些假视频让我恐慌……4月我有了顿悟。我看到美联储主席詹姆斯·布拉德说要用新技术和免疫徽章来开放经济……我觉得不对劲，这很不正常。

是的。 >> 我在X上发帖描述了一个反乌托邦电影剧本，预言了全球主权债务危机需要控制系统。我说这是为疫苗和护照铺路……当时我被骂疯了，但后来确实发生了。我知道我不打这个疫苗，因为正常疫苗需要7到10年试验……

人类。所以，我知道事情不对劲。因此，当疫苗推出时，我 anecdotal 地开始听到一些奇怪的事情。然后强制令来了。我去毛伊岛时，有幸遇到了马龙博士，他是一位医疗自由斗士。我和他成了朋友，他开始……我说：“看，你做你的事。我要看看保险数据。如果我们认为疫苗像我们认为的那样糟糕，它会在殡仪馆的结果和保险公司中显现出来。”果然如此。然后我与现在的合作伙伴卡洛斯·阿莱格雷联系，我们开始做大量的免费工作，研究超额死亡、残疾、癌症等。所有这些都在我们的网站 financetechnologies.com 上，至今仍有数据可供查看，在“人文项目”下。

但我们发现的是，就在疫苗推出前后，一切都变了。那时残疾人数激增。在过去四年里，美国的残疾人数量一直保持在3000万左右。但在2021年2月，他们突然激增，尤其是在就业人群中。2020年有50万超额死亡，大多是老年人，我认为这是由于邪恶的医院协议以及抑制早期治疗（如羟氯喹和伊维菌素）所致。然后进入2021年，又有50万美国人死亡，但人口结构发生了转变，从老年人转向年轻人。

嗯哼。 >> 突然间，年轻人开始大量死亡。你知道发生了什么吗？病毒决定变成一种针对特定年龄的病毒了吗？不，世界不是这样运作的。所以，这真的与疫苗有关。随着时间的推移，我的书显然突出了许多年轻人的突然死亡。所以我们应该在书中放很多照片。我们没有说这些人死于疫苗，我们只是说“原因不明”。这样……我们会链接到相关文章。然后我们提供了大量的保险数据，我们自己收集的数据。接着我们查看了残疾数据。所以在2022年书的结尾，我问了一个问题：这种情况正在发生，没人愿意谈论它。至少存在掩盖行为。我说我相信是疫苗造成的。

没错。 >> 让我们回顾到现在，越来越多的证据表明疫苗确实导致了超额死亡和残疾，并且继续造成损害以及“涡轮癌症”。 >> 特别是关于涡轮癌，我很想问问你这件事。因为我有一些家庭成员接种了疫苗，他们在几年前曾患癌症并处于缓解期，但突然间癌症可怕地复发了。我希望这能得到更彻底的研究。 >> 是的，我们展示了一个明确的拐点。所以在看癌症时，最好观察年轻人群体，因为这应该更罕见。所以我们专门研究了25到44岁的人群……

[清嗓子] 年轻人。在那个年龄段，除了结肠癌长期上升外，其他类型的癌症都在下降。但在2021年，所有类型都发生了拐点并激增。结肠癌原本是这样走的，但随后跳跃式上升。每种癌症都跳升了幅度相当于趋势线偏离10到12个标准差的变化。对于你的观众来说，这意味着什么？在华尔街，我们寻找这种类型的标准偏差来表明事情正在发生。这是一个信号。3.4个标准差代表你一生中至少被雷击一次的概率。所以这不应该发生。

所以当看到12个标准差时，至少被称为信号。我们应该……我们知道我们不是医生，我们没有权力，但如果能在公共数据中找到它…… >> 你们只是查看数据并根据数据得出结论。 >> 对，所以如果我们能找到这些信号，卫生当局难道不应该监控它们吗？果然如此，他们看到了，但现在曝光的是他们看到并忽略了这些信号。这是一场至今仍困扰着我们的丑闻。好消息是风向正在改变。我最近上了福克斯商业新闻谈论人工智能，在节目的最后，他们提到了我的书。我很震惊。

然后我在直播中说：“我认为那是疫苗造成的。”所以，这是在以前不能在电视上说的话。但我上周四说了出来。你知道，我认为风向变了。有人问我：“为什么你觉得福克斯新闻会那样做？”我说：“我想福克斯新闻的很多人可能生病或受伤了，所以他们很愤怒。” >> 是的。然后你在之前的采访中提到了这一点。显然，我们正面临人口危机。人们不再生孩子了，原因有很多，无论是经济状况还是女性难以怀孕或发生流产。你在2021年、2022年和现在的2026年看到了什么样的数据？

是的，所以生育率。人们一直在关注生育率。当时我们做大量工作时，公开表示：“我们还不能进行生育数据的详细审查，因为死亡率的死亡率是恒定的，更容易分析。而生育率与经济波动有很大关系。”所以你需要看到的是低生育率的持续存在一段时间。坦率地说，我们做了很多免费工作，现在我们出售经济研究。我们正在尝试为对冲基金筹集资金。要做一项适当的生育率研究大约需要一百万美元。所以如果有任何大型捐赠者希望进行这项研究，我们会做，但我们不能继续免费进行研究了。

我对此非常好奇…… >> 我会说证据表明疫苗可能损害了女性的生育能力。因为我以前从未听说过健康年轻女性难以怀孕，或者经历多次流产。我知道很多人在近几年经历了多次流产。 >> 不仅仅是女性受影响，男性的精子产量也受到了影响。

这简直是一场灾难。“双方都是，是的。”“没错。这就是我妈妈总是说你不能嫁给打过疫苗的人的原因。你可能会遇到怀孕困难的问题。”[笑声]“是的，你知道的，这是一个问题，一个真正存在的问题。嗯，现在有一些女性和男性把这作为一个警示信号，这就是现状。”“是的。但你知道什么挺酷的吗？我不知道这是否只是基于我所处的社区，我看到越来越多的人拥抱更自然的生活方式，比如在家分娩或去生育中心，不给孩子们接种疫苗。我想他们更加意识到我们必须在这种环境下生存的状况了。”

我觉得从许多不同的角度来看，他们都在试图杀死我们，而我们不得不时刻保持警惕。是的，我们的问题在于生活在一个充满欺骗的时代，无法获取我和你讨论的这些关键信息对许多人来说可能是致命的。因此，“做自己的研究”比以往任何时候都更重要，尽管我们建议你不要这样做。嗯，我从未见过如此多的欺骗和来自两届政府的煤气灯效应（心理操控）。

我是说，特朗普政府也这样做。你知道的，我……我认为蓝队比红队更糟糕，但这是一个一党制国家。我是人类团队的一员，我们不得不做自己的事，也许考虑打破现状并退出。“没错。”“那很大。我不知道你是否看过我的其他视频？我大多数关于加密货币的视频都是关于我们如何从当前系统中构建替代方案的。我非常喜欢许多不同的加密货币，尤其是隐私币。”

我在节目中经常谈论Zano，是的，我认为这就是方向。更多的人拥有自己的小社区并按照他们认为合适的方式生活，而不是依赖政府，因为政府已经让我们失望了。“是的。Bree，在我遇见你之前……”“嗯。”“当我刚进入这个领域时，很多加密货币人士想采访我。Marty Bent是我的朋友之一，他在加密货币社区中。”

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我会引用你说过的关于人工智能的话：AI本身并不坏，技术是一件美妙的事情，可以带来许多自由。但当它被集中控制我们时，我们就面临这些压迫性政府试图对我们做的事情的残酷现实。是的，我是说，这就是我拥抱技术的原因，你只需要找到适合你的项目，每天继续构建和尝试不同的事物。这就是为什么我认为我们生活的时代令人兴奋。“绝对。”

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