在这个周三的时候，美联储议息会议加息二十五基点之后呢，沃什的讲话是偏鹰派的啊，是偏鹰派的。他整体鹰派的基调是基于什么呢？主要基于啊，基于他对美国经济啊认为加速增长的这一核心判断啊。他认为，他说他看的不是数据的点，他看的是一个趋势线，看的是面。好，如果是看的是趋势线和面，他这个趋势是什么样的一个趋势呢？他看的就是美国经济。啊，韧性极好，甚至美国经济在加速成长的这个趋势线。

如果他的这个对经济的基本面的判断是正确的，那他确实有理由啊，有十足的理由和底气啊，进行一连串的加息，至少三次，甚至三次以上的加息。啊，不可否认啊，沃什对他对这次美联储议息会议的讲话是非常鹰派的。这个鹰派呢？他有他上任以来的基础。他说，在自他六月份上任以来，在一百二十天上任以来，上任开始他就认为美国经济呢在走强，啊，美国经济呢在走强。

那在八月二十三号圣后会议上，全球央行行长Jackson后会议上，他再次坚定和强调了这一观念，就是他认为美国经济的，啊，成长速度在加快。而这一判断啊，沃什对美国经济的这一判断是否成立啊，直接决定了什么？直接决定和影响了后面啊，到底美联储的加息是连续的还是一次性的偶发的？

如果沃什。认为啊，美国的经济基本面一般，而仅仅只是油价带来的这个通胀的话啊，那这个讲话呢就就不会这么鹰派，它就会变鸽派，它就会强调啊，这次加息其实跟供给端因素有关。啊，所以说沃什的讲话毫无疑问是鹰派的，而且给出了这种前这种他对经济的展望也是非常非常的就是乐观的啊。

所以说，如果他对经济的这一判断假设是正确的，那他确实有理由也应该啊连续多次加息啊加息啊，因为就在就业市场没有任何隐忧的情况下，在美国经济还在加速走强的情况下。啊，那确实，通胀的回落啊，就是一个水中月，镜中花，遥不可及。

那沃什对经济的展望啊，是否究竟正确呢？美国的经济是否真的在加速成长呢？美国经济的这个动力源泉在哪里呢？好，经济的成长啊，美国经济的成长。啊，跟AI的资本开支呢息息相关，啊息息相关。

AI的资本开支呢，构成了美国经济增长增量的绝大部分。就是在美国的除了AI以外的各个行业情况啊，据我所了解的。啊，包括房地产，包括汽车、二手车这块儿，啊，包括消费这块儿不是很理想。首先，我们讲美国的房地产市场，美国的房地产市场从今年二三四三四月份以后呢，就开始明显的放缓。

啊，不管是成交额、成交量，啊，还有新房的价格，啊，二手房的价格水平都是偏疲软的。啊，包括租房价格。啊，租房价房屋的租赁价格，如果经济基本面非常强劲，居民的收入在增加，居民的工资在增长，整个房地产市场可能不应该这么低迷，尤其是这个房屋的租赁价格。

还有二手车的市场啊，豪车市场整体的销售啊都有很大的放缓啊，美国的房和车。啊，据我了解，房和车这块儿，从今年四月份以后啊，都是放缓的啊，都是放缓的，并不是那么景气的。消费的话，就更更容易佐证了，消费相关的那些股票啊，公司啊。

啊，业绩呢都不怎么好啊，包括Costco啊，啊，包括这个股价也能看出来，沃尔玛这些啊，还有就是这些。服装这些，所以说到底美国经济啊有没有像沃什所判断的啊正在走强，正在快速走强啊？我觉得这是很大的一个问号。

包括我们看到的密西根消费者信心指数，它所反馈出来的这个信心啊啊持续的处于历史新低的位置。如果美国经济正在走强，美国经济的构成里面百分之七十又来自于消费，如果消费经济真的那么强，或者消费真的那么好的话，为什么消费者信心指数如此低迷？

所以会不会连续加息，就在于沃什对经济基本面的判断究竟正确与否。美国经济真的在加速走强吗？啊，AI是在加速走强，没问题了。非AI的部分呢？其他的经济部门呢？其他的领域呢？都跟AI一样在走强吗？还是在K型分化？

美国经济的走强主要是由AI的资本开支、AI的这个啊基建。基建投资和资本开支所构成的呢，还是说广泛的各个部门都在走强呢？如果你没有办法进行行业的这方面的这个调研啊，或者没有这个行业的去微观去印证啊，你对经济到底AI以外的这个部门的经济的这个情况的话。

可以通过核心CPI啊，或者是啊啊，或者是鲍威尔所提出的啊这个通胀三分法里面的啊商品啊。住房扣除住房以外的核心服务这三个部分，尤其后两个部分的价格啊，价格水平去看啊，去看。到底啊，到底经济有那么有没有那么强劲？

第二个指标呢，就是美国的长端国债收益率啊，也就是我们重点关注的啊，无风险国债收益率、十年期国债收益率。它如果在它现在在百分之五是吧？对市场的压力很大。如果十年期的国债收益率在五这块儿啊遇阻回落。

啊，如果五呢，就是这一波国债收益率的一个顶点的话，这个也能啊，也能去印证，其实美国经济啊。没有啊，没有沃什口中所讲的那么强，讲的那么强啊。或者换句话说啊，用一个反向的思考来说，就是如果当油价下去的时候，十年期国债收益率的下行幅度和速度有多猛啊？

如果油价从一百啊，比如下去了，趋势性的下去了，假设我们说谈成一个协议或者怎么样的，然后十年期国债收益率下行的速度非常快，非常大，比如又回到四去了。

啊，那基本啊，我觉得基本啊，可以印证啊，就是绝大部分的这个通胀压力呢，确实是原油带来的啊。原油就是其他的部门啊，就是就是除了供给端这个原油的因素啊，其他的比如说工资增长啊啊，包括这个物价的上涨啊啊，它不是这个国债收益率维持这么高位的一个核心原因啊。

所以十年期国债收益率也是观察的一个重要的一个指标啊，就如果它在五的话啊。是他的一个顶部水平，没有再突破五继续往上走的话，啊，那我觉得啊，我觉得也是一个什么，也是一个验证沃什的对美国经济的判断究竟是正确与否的一个试金石。