考虑就是英伟达的这个财报，它到底能不能带来AI和整个科技的扩圈效应啊？那英伟达这份财报呢，它在毛利率上稍微差了点，这个百分之七十三点五到七十四点五啊，没有市场预期的七十五高，这也是市场为什么一出来财报盘前就马上下跌。但是在电话会议开始以后啊，这个conference call开完以后啊，马上市场转跌为涨。
因为市场发现它给的前瞻预期比较高啊，在二八年的财报就下一年啊。它这个营收的增长是百分之二十、百分之八十，市场预期是百分之五十六十啊，这说明整个数据中心的建设还是如火如荼的。
当然了，这方面也有市场也有一点点隐忧，这个隐忧在哪里？它虽然营收在百分之八十大超市场预期的百分之五十到六十。那市场在这儿的隐忧带带着一丝丝的隐忧啊，并不是很大。这在这儿的隐忧有没有知道在哪里呢？
达字财、达字财报很重要的啊，它是。它是整个啊AI里面最重要的一个龙头公司了，它的财报要好好看的。对，有人打出来循环融资，就是这个业绩的增速啊，这里面可能有一半是跟循环融资有关系。
所谓的循环融资，大家知道吗？就是英伟达是吧？它给它的这些客户借款或者担保，然后去买它的GPU，买它的数据中心这块市场就有担忧了。
但是呢，其实话说回来，我觉得最重要的还是什么？就是说你循环融资也好，利用杠杆也好，这个本身不是问题的核心。问题的核心是你用了杠杆加速了数据中心的建设，那对需求是怎么样？就是是需求的速度增速怎么样啊。
Token的利用啊、推理的发展啊、大模型的这个应用啊和采纳呀，如果这些速度很快，需求端很快的话。其实用循环融资也没什么事，就是你用循环融资用的杠杆推动，其实不外乎就是加速了数据中心的建设。
但如果未来的需求是指数级别的，或者未来的需求是海量的，其实这样的融资啊，它只是加速市场满足市场的需求而已。就是说这个市场担忧的结症呢？一开始看上去是在这儿，其实这个担、这个担忧就有点像这个大科技的资本开支。
Capex比较激进啊，或者Capex这个增速比较高、量比较大，大家的担忧是一样。本质跟这个是不是是一样的？对不对？能理解吗？你大科技的Capex比较凶，包括大科技开始融资。
Meta、谷歌、亚马逊都上市场融资，核心也是用来建数据中心的，核心也是加速AI基础设施的发展。也是为了满足什么？也是为了满足这个在手的订单的这种需求。
那你其实英伟达去搞循环融资啊什么的，其实跟这个大科技资本开支扩大本质上是一个道理。都是在供给端在加速什么？利用了杠杆啊，利用了杠杆。其实这个东西有点像什么呢？
你像我们在房地产早期发展的时候，你只要需求足够旺盛，其实房地产早期的融资成本很高对不对？那那些开发商也都承担得了。你说什么五个点、什么八个点、十个点，甚至两分利都承担得了。
大家还记得吗？在零八年以后啊，就房地产如火如荼发展的那十几年间，你会发现房地产这个周期行业或者这一套就是这个产业链，它对资金的利率根本就不敏感。就是再高的资金利率它都能吸收、都能吸纳。
当这个行业高速发展的时候，你会发现这个企业它对资金的利率不敏感。你别管它是四还是五、还是六还是八还是十，它都能吸纳，它还能赚得到钱。这跟咱们这个房地产的发展其实也是一样，核心还是需求端、还是一个需求端。
所以现在这些搞循环融资也好，或者英伟达给客户做融资和担保也好，我觉得最关键的还是有没有需求。就是本身AI的这个推理需求、包括训练需求，是不是还在如火如荼的加速发展？
对GPU的对数据中心的对这个整个算力的需求是不是依然旺盛？AI这块儿会不会有一个扩圈效应啊？能不能产生啊？
不光是GPU这块儿，包括整个存储、包括非晶半导体、其他的这些公司能不能够带来一个提振的一个效应啊？这个是我觉得接下来观察的一个重点。