十年期美债收益率号称全球资产定价的锚，全球的无风险收益率就是十年期美债收益率。十年期美债收益率如此之强，美债收益率大家一直说美债要崩了，美债要崩了啊！全球资产定价的锚要崩了啊！全球资产要重置了啊！Global asset reset要reset了啊！这个reset讲了这么久，怎么还不reset啊？你你们想一下，美债收益率在四点二的时候就说要不行了，四点五的时候也说不行了，四点八也说不行了，五点零也不说不行了，现在五点三了。
你看科技跌了吗？现在美国三十年期的房贷都百分之七点五了，啊，信用卡贷款都百分之二十四了，啊，车贷也在百分之十以上。这么高的利率，为什么资产各类资产不崩？为什么经济不崩？高利率为什么不能把资产搞崩呢？啊，所以你反向更应该反反向想一想，为什么美债收益率的上行没有把资产搞崩？
低利率啊，倒不是资金泛滥啊。低利率的时候呢，其实是。有形的手啊，对资金的一种干预啊，对市场这种干预，其实它对应的是一个偏萧条衰退的一个市场，也是流动性比较紧张的一个市场啊。所以高利率的话，不见得是流，不见得流动性紧缩啊。其实往往是高利率的时候，经济是比较活跃的啊，整个流动市场流动性也是比较好。
是真正的经济衰退，一定是对应的低利率的。只有美债收益率真正大幅下行的时候，尤其是到中后阶段下行的时候，资产才会崩的。只有真正的啊低利率，才是对应的。资产崩溃的时刻，才是对应的真正的流动性危机，才是对应的真正的信用危机。高利率，高利率打不崩各类资产，高利率很难让各类资产崩盘。
这么高的利率，你看哪个资产崩了？啊，这里面的一个很重要的一个判断是什么呢？很重要的一个判断是，很多人他不了解啊。美债收益率和美股之间的这种相互关系啊，认为美债收益率的上行呢会导致什么？导致全球资产的重构和重置啊。这个global asset reset是吧？会认为全球资产要重会重置啊，其实不是这个逻辑。
美债收益率的上行呢，它往往先于美股的见顶啊，美股，所以说美债收益率这个上行的话。它不会啊，不会成为压垮骆驼的最后一根稻草啊。相反啊，美债收益率的一旦回落啊，一旦回落之后的话，呃，各个各个资产类别啊，包括金银啊、科技啊、啊，包括大饼啊啊，都会什么啊。
都会像压抑久了的弹簧一样，迎来一个什么啊？迎来一个最后的一个融涨阶段啊。Final melt up。啊，大概持续时间可能持续一个季度左右吧。啊，就是AI的科技的韧性，包括经营的韧性啊，不是那么容易打下去。这个经营的这个韧性啊，韧性啊，这个韧性基本还是在那儿啊，在那儿。但你想把它真正打得很深，很难很难啊。
所以我觉得没有什么特别好担心的啊，好担心的啊。其实这些都是什么？都是短期的波动。这个只要AI的发展还在如火如荼啊，只要经济的基本面依然强劲，啊，我觉得其他的这些风险，其实都是什么？都是噪音啊。
最高利率啊，高利率呢，它对市场目前形成一种压制啊，但这种压制呢，啊，它又搞不公资产，搞不公资产啊。所以这个时候呢，啊，你就重点关注啊，什么时候利率转头拐头，什么时候？呃，美元拐头。这个转折点啊，我个人认为这个转折点啊，这个转折点不远了啊。
但这个转折点的触发因素，呃，美元指数也离拐头不远了啊。就在这个触发因素到底是明天的非农呢？还是说这个地缘方面的一个好的消息传来呢？啊，这个我就不确定了。